CPI“挤压”存款实际0利率

    CPI上涨挤压再降息空间，但未来通胀仍无需担忧。随着8月全国居民消费价格指数(CPI)的公布，广大市民在银行新办理的一年定存，可能很快面临实际贬值。昨日，国家统计局公布的CPI数据显示，8月CPI上涨2%，创一年来最大涨幅。由于目前银行一年定存的基准利率只有1.75%，8月的CPI涨幅已经超过了基准利率。不过记者发现，目前银行对定存利率均有上浮，上浮最少的四大行一年定存利率也维持在2%，正好与8月CPI涨幅相当，享受实际0利率。“通胀倒不忧。”易居研究院副院长杨红旭接受记者采访时表示，8月PPI跌幅仍在扩大，这意味着经济低迷大势难改，未来一年无需担忧通胀。

    通缩压力仍较大

    “CPI略高于预期，涨幅继续扩大，主要是食品价格大涨的影响。”星石投资总经理、首席策略师杨玲接受记者采访时表示。而CPI上升的同时，工业生产者出厂价格指数(PPI)则未有起色，制造业依旧低迷。PPI同比下降5.9%，环比下降0.8%。由于一年定存基准利率1.75%，实际0利率很可能压缩继续降息的空间，而央行继续宽松的工具将减少。这对未来经济而言，影响巨大。

    德邦证券广州副总经理王琰表示，8月通胀数据显示消费品通胀略高于预期，通缩压力仍较大，虽不排除CPI仍有缓慢上行的可能，但经济其他部门通缩态势未有显著改善的趋势，政策宽松理由仍然充分，央行有必要继续降准来配合“积极财政政策”的推进和落实。目前A股流动性危机已经过去，市场相对平静，宽松的政策预期可使得市场逐步恢复信心。

    “统计局数据说明目前整体经济探底的过程还在进行中，PPI数据的下降更反映出投资需求的疲软。”经济学者、北京市政协委员马光远接受记者采访时认为，从政策层面看，需要采取针对性的措施来刺激投资需求，但下一步中国经济增长的动力仍很大，主要着力点在于改革、创新及结构调整。

    稳增长还要再发力

    大宗商品价格低迷、需求低迷、固定资产投资增速放缓，叠加油价低迷、上游采掘业和原材料产能过剩严重。这些经济现状，都被视为PPI表现不佳的主要因素，经济下行压力日益加大，稳增长政策仍需继续发力。

    杨红旭接受记者采访时表示，去年8月以后，CPI一直在2%以下低位徘徊，而PPI方面跌幅仍在扩大，这意味着经济低迷大势难改，未来一年无需担忧通胀。不少经济界人士判断，未来货币政策仍需继续保持宽松的方向，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理适度，以配合“稳增长政策”继续实施和发力。

    事实上，近期有一系列稳增长、调结构措施继续加码，财政部9月8日发布的《财政支持稳增长的政策措施》将实施更有力度的财政政策，包括统筹资金推动重大建设项目加快实施；加大降税力度，尽快落实好对小微企业的税收优惠政策；加快增设口岸免税店，扩大国内消费；发挥好各类投资引导基金作用等。

    星石投资判断认为，在稳增长政策效力的持续释放下，有望进一步推动经济基本面出现积极变化，今年年底或明年年初经济大概率会出现温和复苏的迹象。南都记者陈琳琳