部分基金二季度“押宝”并购重组

　　上市公司并购转型成为弱市难得的确定性主题，部分基金披露的二季度持仓均显示出布局该主题的思路。市场人士认为，由于今年以来市场整体走弱，基金经理传统选股策略遭遇挑战，在持续性的结构分化的环境下，并购重组的逻辑似乎成为部分基金经理应对弱市投资的一种策略。

　　弱市下的A股投资往往在标的上难以获得足够大的弹性，然而并购重组成为弱市背景下为数不多的亮点之一。工银瑞信中小盘基金在其2014年第二季度报告中指出，经济转型环境下，并购、转型公司明显增加，部分并购整合、产业转型的主题性个股可适当参与。该基金以中长期公司成长空间及行业发展视角选择优质个股，发掘A股市场中成长性股票的投资机会。

　　工银瑞信中小盘基金披露的二季度持仓数据显示，该基金二季度前十大重仓股名单中有多只个股涉及并购转型，其中第三大重仓股朗玛信息、第九大重仓股数字政通在二季度期间均涉及重大资产重组。以朗玛信息为例，该股在6月27日宣布以6.5亿元收购39健康网，布局互联网健康医疗行业。而数字政通也于7月11日宣布重大事项停牌。市场猜测，数字政通此番停牌或与重大资产并购相关。至于工银瑞信中小盘基金持有的第六大重仓股顺网科技，则由于转型预期强烈，亦是基金眼中并购整合主题个股。虽然该股尚未实施重大资产重组事宜，但顺网科技在二季度期间宣布出资2.2亿元向中国电信旗下的手游平台炫彩互动增资，占增资后22%的股权。

　　从其他基金在并购重组领域的布局看，银河行业优选基金重仓持有的卫宁软件，益民创新优势基金持有的联建光电，国联安基金的骅威股份、新宁物流等一批个股的停牌，均体现出基金经理的布局逻辑，即，在经济结构转型期内寻找那些并购整合、产业转型的主题品种。

　　值得一提的是，基金经理当前偏好抓并购重组的题材，一方面是由于在弱市环境下，并购重组题材类往往能吸引更多的资金关注，其股价动力较强。另一方面则是当前市场的热点过于分散，其他的热点持续性较差，并购整合题材确定性更强。

　　“目前A股吸引人眼球的话题实在太多，除了早前追捧的科技概念，现在还有有色金属的供给扰动、高铁外交、国企改革、以及军工改制等。这些概念更多驱动了传统行业，并使之前集中于创业板的行情趋于扩散。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，这种扩散行情虽不会致使指数大跌，但热点更替的破坏力也不容小觑。

　　“热点炒作的泛化需要更多资金，这一方面导致白马股齐跌，另一方面也导致过气热点迅速冷却。如果后续热点还能凝聚市场共识，那么这种行情尚可持续。而一旦热点分散，市场难以形成合力，那么概念或题材主导的行情也将为时不远。”

　　魏凤春认为，今年下半年，并购重组作为2014年以来个股上涨最大的催化剂之一，仍将持续演绎。在经济转型的背景下，PE大量的投资项目也面临退出渠道不畅的问题，并购重组既可以解决PE的退出问题，也可以促进上市公司的转型与扩张，解决了一二级市场的矛盾。另一方面，国企改革可能推动国资整体上市、资产置换等，也是并购重组的机会。