资本时代 民营企业需要蜕变与突破

　　鑫报记者 张小燕文/图

　　党的十八届三中全会再一次宣告，必须毫不动摇地鼓励支持引导非公有制经济发展，激发非公有制的经济活力和创造力，省十二次党代会也响应提出，力争未来五年时间，非公经济占国民经济的比重达到50%以上,实现我省民营经济跨越发展，这既是省十二次党代会提出的发展重点，也更是富民兴陇的重大战略举措。面对我省民营经济发展的现状、差距，以及所面临的问题，如何促进发展、加快发展，实现转型跨越与突破，为全省上下所关注。8月22日，由甘肃省工信委、甘肃省工商联和甘肃省社科联主办，甘肃省民营经济研究会和金畅集团联合承办的第六届甘肃省民营经济发展论坛—中小企业融资与上市在兰举行。论坛邀请专家、学者为我省民营经济发展出谋划策，旨在全力解决发展道路上的、思想上的、认识上的障碍，着力破解民营经济发展上的难题。来自全省各商会、联合会的民营企业家，金融、证券、信托界人士以及省市有关部门领导同志共500余人参加了论坛会议。北京大学投资银行与资本市场研究所所长邱金辉教授作为主讲嘉宾，就资本时代民营企业的蜕变与突破，民营企业如何促进企业资本化，如何进入资本市场发表演讲，另一位主讲嘉宾中国农业银行甘肃省分行党委委员、行长助理徐杨春，就《大型商业银行在支持民营经济发展中的机遇和责任》发表了演讲。本报就此次论坛专家精彩演讲作以摘录，以飨读者。

　　邱金辉：北京大学投资银行与资本市场研究所所长

　　 资本时代民营企业需要蜕变与突破

　　目前企业最关注的融资上市，融资上市是一个表象，要融资要上市，其核心是要认识我们所处的时代，暨资本时代。目前，企业融资有间接融资和直接融资两种方式，这其中，以释放股权，吸引投资为主的直接融资可谓空间无穷，也就是我们经常所讲的金融货币化、利率市场化、资产价值化、价值证券化。其次，企业要深刻认识资金的两面性：融资的用途与效益及融资的危害性；成就企业的是资金，而影响企业的同样也是资金。对于许多企业而言，一方面需要资金，另一方面融到资金却没有好的项目，或者没有项目，反而对企业造成重大影响；其次，融资的危害性，我们要考虑应该什么行业投资是有效的，什么行业投资是高效的。包括全国所面临外汇、房地产、黄金市场，矿产、股票，这样的领域、这样的行业内是否还有机会。我们要认真反思融资后的作用。资本时代，每一家企业都到了危机重重、何去何从的十字路口，每一个企业家都要考虑，如何资本化，如何在资本市场重新定位非常重要。每个企业都要考虑上市。“做大款”单独上市，进入资本市场；有的企业选择“傍大款”：让上市公司收购，兼并；有的“设大款”：既联合设立股份公司，共同进入资本市场。对于在场的每一家企业，都要寻找自己的路径。

　　在世界格局的“中国化”，中国格局的“资本化”时代，“资本家”已经闪亮登场。“资本统领一切”的时代已经悄然来临，这就要求民营企业要懂得资本，善于利用资本，善于进行资本组织的专家，这就是我们所说的民营企业的蜕变与突破。

　　 企业发展资本是必不可少的发展要素

　　中国现在已经进入了资本时代，资本时代是个最好的时代。所有的民营企业都需要蜕变与突破。每一家民营企业都要双轮驱动：即产品经营与企业资本经营并举，每一家企业资本化的核心：不但形式上上市，而且实质上要资本化，企业进入资本市场的四把钥匙：是“认识、方法、选择、程序”，企业成长与上市的本质：是企业蜕变与突破。

　　十八届三中全会是我国“要素资本化社会”的宣言书，中国全面深化改革的总目标是：完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。必须更加注重改革的系统性、整体性、协同性，加快发展社会主义市场经济、民主政治、先进文化、和谐社会、生态文明，让一切劳动、知识、技术、管理、资本的活力竞相迸发，让一切创造社会财富的源泉充分涌流，让发展成果更多更公平惠及全体人民。这就需要我们企业家要更好地了解资本，更好地认识资本，更好地把握资本。资本不是简单的融资、投资、上市，企业家要更具体化、综合地考虑资本。资本应该像阳光空气水一样成为企业发展必不可少的要素。我们要认识到，劳动、知识、技术、管理都是资本，我们不但要融资还要融知。

　　 经营方式由待遇留人转变为工者有其股

　　资本时代是个最好的时代。但在资本时代，企业家们表现为高人不知骑什么马，在资本时代是个小学生。进入资本市场，需要的是方方面面的合作，包括和方方面面的人打交道。在资本领域企业家成功是偶然的，失败是必然的。在资本时代，企业家需要的自以为非。我们需要知道如何把握资本、了解资本、掌握资本。对于一个经营企业法人来说，要关注我从哪儿来，要到哪儿去。经营企业的目的在传统认识上是把企业做强做大，做成百年老店，其目的是资产增值，养儿子；资本时代，经营企业的目的就是卖企业，实现资本增值，养闺女。从这个角度讲，是没有万寿无疆企业，也没有万寿无疆的产业，只有万寿无疆的资本。简单说，经营企业的目的在工业时代，经营者是企业家，在资本时代，是资本经营者。第二，企业自身认识？我是谁？以在座的企业家为例，问起企业核心竞争力，都会说自己的企业有多少厂房，有多少员工，有多少设备，在工业时代的确如此。在资本时代，我的认知、我的文化、我的思想、我的价值，我的经营模式等，才是企业核心竞争力，也就是我们所说的不可交易资产、不可度量资产、不可分割资产，或者再简单讲，就是企业的商业模式，管理模式、资本模式等。在资本时代，员工的多少并不能代表企业的大小，因此我们既要重视身在曹营的在四堵墙内的员工，也要重视四堵墙外为我们服务、与我们合作，给我们支持的员工。如今，身在曹营员工已经让位于心在曹营员工。这就是我们通常看到的，为什么只有3个人的企业要比3000或5000人的企业更有核心竞争力。如何将内部资源外部化，外部资源内部化，真正实现融合交流，形成真正意义上的核心竞争力，是目前每个企业家都要考虑的。

　　第三个问题我从哪儿来。传统的企业核心竞争力包括短缺的红利、劳动力红利、国际分工的红利、后发优势。这个需要什么，需要自由市场竞争、创新体制，运营资本，把握资本。也包括我们经营企业的目的、方式发生了翻天覆地的变化。到许多企业去，都会发现感情留人、事业留人、待遇留人这样的语句，这个对传统企业而言没问题。如今，这种经营模式发生了变化，以三年前进驻中关村的一个企业为例，该企业注册资金1000万元，是一个10个人的企业，为了一个资本的目的，10个股东、高管三年来没有工资，在公司今年赚得2000万后上市，市值达到10亿元，也就是说，省了200万，创造了一个亿的财富。所以企业的经营方式应该由待遇留人、事业留人、感情留人转变为工者有其股、劳资相融合、资本有增值。

　　 资本市场每一家企业都需要都能够进入

　　每一家民营企业都要双轮驱动。即产品经营与企业资本经营并举。此外，企业家要深刻认识，企业资本化的核心：不但形式上上市，而且实质上要进入资本市场。因为每一家企业都需要、都能够进入资本市场。我们许多企业认为，上市就是高大尚，上市就是高不可攀，或者就是凤毛麟角的，从去年开始特别是新三板，现在企业进入资本市场几乎是没有门槛的。我们每一家都需要上市，都需要构建开放共享的平台，企业可以上中小板，新三板、创业板、区域性股权交易中心等。但是上市前我们要考虑可能存在的问题，可能存在的风险等。在这方面，企业存在的问题是缺乏统筹规划，自己命运自己不能把握；时机与成本的平衡；资本服务力量的良莠不齐。企业要做到实质上市，必须要考虑到核心竞争力的培育；成长性的具备；规范与回报；股权信用的建立。

　　“认识、方法、选择、程序”是企业进入资本市场的四把钥匙。从认识而言，平常我们认为的正常思路，从资本角度讲是不是对的；以资本为纽带，没有传统的企业只有传统的老板，没有小企业，只有没思想的企业；在资本时代，我们的思想已经发生了颠覆式的变化。每个企业家要清醒地认识到：企业成长与上市的本质是蜕变与突破，每个企业都需要重新定位，都要进入产业链，都要进入资本链。以智—“身外得智”(向智者学，向先行者学，相互学，知行合一)慧—“局外得慧”(转换身份，由局内老板成局外学生，取社会平台之地利，问资本之天时，契发展之人和。)得到资本市场及资本化的大智慧，实现企业的进一步强大。

　　徐杨春中国农业银行甘肃省分行党委委员、行长助理

　　 民营企业应主动加强融资能力建设

　　目前，民营企业融资方式呈现多样化：暨风险投资与私募股权投资——原始融资渠道；新三板与创业板——高新企业直接融资渠道；债券市场融资——直接融资新渠道；银行小微企业贷款——主要间接融资渠道，然而存在的问题是表现为直接融资渠道不够通畅；中小板和创业板门槛较高；新三版融资功能不完善；债券市场不够发达；民营企业债市融资比例不到10%。农业银行支持民营企业融资成效显著，具体表现为贷款增长实现“两个不低于”；客户结构不断改善；行业投向重点突出；“简式贷”增速较快。

　　就现阶段而言，民营企业融资面临着大好机遇：国家深化改革将释放更多政策红利，消除各种隐性壁垒，实行统一的市场准入制度；省委省政府出台《关于推动非公有制经济跨越发展的意见》；国务院办公厅《关于金融支持小微企业发展的实施意见》和《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》出台；经济转型发展将带来更多市场机遇：全国—→开放7大领域甘肃—→596亿元发展空间；金融业深化改革将带来更多资金供给：利率市场化—→资金成本降低；民营资本进军金融业—→资金供给增加。虽然面临机遇，但民营企业融资仍然面临很多问题：社会层面：中介服务体系不健全；风险补偿机制不完善；信用体系建设不到位。银行层面：信贷政策缺乏灵活性；发展理念缺乏前瞻性；金融工具缺乏多样性；民营企业自身层面；发展积累不够充实；经营管理不够规范；贷款申请不够主动；直接融资不够成熟。因此，民营企业应主动加强融资能力建设。密切银企关系，加强信息交流：争取多家银行支持；匹配多种金融产品和服务。创新融资方式，拓宽融资渠道：运用债务融资工具；新三版、中小板上市。