证监会周末喊话：规范两融并非打压股市

南都供图

    融券新政引发“打压股市”误解

    4月17日，证券业协会、上交所、深交所、中国证券投资基金业协会四单位联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》称，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源，充分发挥融券业务的市场调节作用，近期将扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只。

    同时，证监会发布通告称，证监会主席助理张育军在16日召开的券商融资融券业务通报会上对两融业务提出七项要求，其中提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。

    对此，市场分析称，这是证监会有意鼓励卖空，打压股市。17日下午，在新加坡交易的新华富时A50指数闻风直线下挫，收盘暴跌6%。

    《通知》主要意在促进融券业健康发展

    18日，证监会新闻发言人邓舸表示，《通知》是落实新“国九条”要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，不要误判误信。

    邓舸介绍，融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制，它具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。融资融券业务于2010年3月试点启动，于2011年11月转入常规。近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。

    “四个单位联合制定并发布了有关通知，主要是促进融券业务健康发展”。邓舸在17日的新闻例会上说。

    而针对4月16日证监会主席助理张育军在券商融资融券业务通报会上对两融业务提出七项要求，18日，邓舸强调，这是证监会例行常规工作，也是对现有规定的重申和提醒，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。

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    多空吵声一片

    融券新政信息一出，市场上各种声音频出，乐天派和悲观派战成一团，有股民调侃说，还没有开市，多空就开始搏斗。

    乐观派:“多大点事儿，别大惊小怪”

    民生证券首席宏观研究员管清友表示，证监会只是洒水降温，监管层不会真正打垮股市。股权融资降杠杆的作用自不用细说，高层频繁强调创新，股市上涨可以使创新在市场获得丰厚的回报，进而形成创新的正向激励。另外，他具体分析说，单从事件本身来看，影响也只是情绪上的。首先，伞形信托规模也就4000亿左右，仅占比流通市值的1%。其次，证监会禁止的是增量伞形信托，但是自证监会禁止券商销售第三方伞形信托以来，银行已主动降低伞形信托杠杆，做出了合理风控措施，年后的市场上涨与增量伞形信托资金关系不大。可见，该政策无论是从存量上还是增量上都未对市场形成显著的利空，“多大点事儿，不值得大惊小怪。”

    国金策略李立峰也认为该监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压“非理性”泡沫；他还表示，考虑到“被通缩红利”仍将持续释放，市场已经进入了良性的自我循环的阶段，预计市场仍将“任性”不改，市场普涨格局不会变化，若该事件造成低开，建议逢低买入。上投摩根也发表观点认为，监管层此次对两融业务的新政与1·19限制两融门槛50万一样，表明了监管层希望控制市场快速上涨，引导市场重新回到慢牛节奏的态度，并非就是牛市的终结。同时，由于最新公布的宏观经济数据偏弱，此次新政也可能是为了对冲接下来可能出台的放松政策对市场的影响。

    悲观派:4317点是中期顶部

    在市场热情不断高涨时，英大证券首席经济学家李大霄一直在警示风险，他不止一次地说，股票太贵了，他都睡不好了，而且此前在沪指还未冲到3800点时，他就指出3800点之后要经历一次大的调整，然而市场热情依然高涨。在证监会表态之后，他表示，4317点非常有可能成为中期顶部。

    中金公司则担忧地称，证监会新政的效果容易被当前高涨的市场情绪放大，市场短期波动加大。目前各路资金特别是散户资金在赚钱效应的吸引下蜂拥入市，投资者情绪极度亢奋。虽然证监会等机构发布的文件实质的负面影响并不大，但考虑到当前已经高涨的市场情绪和较为丰厚的获利，不排除短期市场出现相对剧烈波动的可能性。不过其也指出，中期牛市格局并未动摇。

    华泰证券首席策略分析师徐彪预计称，后市最佳结果是大盘在4000至4500点震荡，重新进入做主题的节奏。最差结果是大盘下周一调整后被拉起，指数直奔4500，管理层被迫调券商营业杠杆和两融杠杆，暴跌，然后踩踏，4000点能否守住看天看命。据新华网

    背景

    “打压股市”恐慌曾让券商股暴跌

    这是证监会今年以来第二次否认“打压股市”，上一次是2015年1月19日晚间。1月19日沪指因1月16日证监会通报包括中信证券在内的12家券商两融违规等利空袭击而暴跌7.7%，A股市值一日蒸发3万亿元。

    在证监会否认打压股市之后的1月20日，沪指大涨1.82%。而1月21日，市场恐慌情绪逐渐消失，牛市心态回归，沪指暴力反弹4.74%。

    近期，沪指不断创出新高，4月17日已经首次攻上4300点关口，不过，并未站稳4300点，收盘报4287.3点，较2014年12月31日收盘3234.68点已经上涨32.54%。据上交所17日发布数据显示，今年初至4月10日，沪市涨幅逾50%的个股有333只，占上交所上市公司的近1/3。据新华网