虽然百点长阳人气恢复仍待时日

    融资余额已连续两周下滑

    A股新年开局不利，使得两融市场交投活跃度持续下降。截至1月15日，两市融资融券余额已跌破万亿元，为9997.24亿元，较前一交易日减少167亿元。上一次两融余额跌破万亿关口是在2015年9月2日，后来直到2015年10月22日才重回万亿大关，

    而1月18日，这一数字继续下跌到9991.73亿元，这也是两融余额新年以来的11连跌。尽管两市两融余额及行业两融余额均大幅回落，但个股上，仍有13只个股年后处于融资净买入状态。从个股方面，七星电子、金地集团、大同煤业、飞乐音响和本钢板材位于融资余额增幅前五名。其中，七星电子于1月11日复牌，上周涨幅为27.96%；飞乐音响上周涨幅为15%，公司三季度以10.5亿元收购喜万年照明品牌。

    另外，上周有348只个股融资净偿还金额超过亿元。中国平安以12.78亿元的净偿还额高居榜首，中信证券、中国重工、中信国安、太平洋、东方财富、海通证券、同方股份、苏宁云商、华谊兄弟、京东方A等个股的融资净偿还额均超过5亿元。18日的数据也显示，沪市融资买入额190.81亿元，较前一交易日减少11.62亿元，融资余额5840亿元，较前一交易日减少15亿元。深市融资买入额为228.81亿元，较前一交易日增加16亿元，融资余额4129亿元，较前一交易日增加9亿元。

    杠杆率普遍不高暂无爆仓风险

    指数连连下挫，面对市场对融资盘风险的担心，证监会也再度发声。1月15日，证监会公开表示，目前融资融券整体维持担保比例远高于平仓线，风险总体可控。目前仅有约千分之二两融负债低于平仓线，且2016年以来融资融券日均平仓比2015年下降约40%，在全市场交易量中占比很小，对市场影响有限。

    随着大盘持续走弱，两融业务受冲击明显，风险偏好较高的融资客们转向谨慎，两融余额缩水已破万亿关口。为了应对震荡对两融业务带来的冲击，招商证券对两融业务合同做出了修订，在维持融资保证金比例100%不变的基础上，收紧了强制平仓条款、补仓期，将预警线和平仓线下调10个百分点至行业平均水平。

    在2016年第一个急坠的交易周面前，一方面是融资客户自身的风险意识提升，大部分两融账户杠杆率较低；另外一方面是券商的处理方式相对灵活，提前布局，业务风险整体可控。

    “我们最近正在加强对两融风险的关注，比如持仓股票出现正在靠近风控线的客户，我们基本都会建议减仓，为了防止风险连补仓都很少建议。”有中小型券商营业部人士表示，“不过因为两融的杠杆率普遍不高，除个别客户在风控线逼近前提早止损的，暂时还没发生极端的爆仓事件。”

    市场恢复人气还需时日

    昨日，A股持续报复性大涨，早盘沪指小幅高开过后，由国企改革及中字头权重股带动，市场于午后走出逼空式的强势行情，截至收盘大涨3.22%，拉出近百点长阳重回3000点。

    截至记者发稿，昨日的两融数据尚未公布，不过可以看到的是，两融余额的下降幅度正在明显缩小。1月15日两市两融余额较1月14日下降167.95亿元，而18日与15日的数据相比仅下降5.51亿元。前述营业部人士认为，两融市场作为市场情绪和活跃度的“晴雨表”，很有可能伴随着市场指数的回升而有所回调。但仍需看到的是，1月13日，沪市融资买入金额跌破200亿元大关，仅195.25亿元。

    随后的1月15日虽然略有回升，但融资买入金额也只有202.43亿元，1月18日，这一数据再度降至190.81亿元。而2016年开年以来，沪市融资买入最多的一天是1月5日，但金额也只有327.38亿元。

    券商对近期的两融交易策略暂时报以谨慎态度。西南证券分析师李佳颖则认为，从两融交易情况来看，市场情绪较为悲观。整体而言，虽然市场继续下跌，但市场供需正在发生微妙变化。市场在底部震荡，可继续关注在此轮下跌中被错杀，且股价跌破定增价或大股东增持价的个股。

    联讯证券衍生品研究分析师郭佳楠指出，两市近期缩量下跌，但持续杀跌动能在减弱，沪指周一低开后于2850点获得支撑，中小创率先反弹，吸引市场人气，但投资者谨慎追涨，逢低轻仓布局为宜。

    中证投资投研人士认为，昨日市场量能放大并不显著，显示场外资金入场积极性依然较低，再加上两融余额持续下降，都显示出资金情绪未得到完全修复，因此底部震荡料将反复，投资者也不宜盲目乐观。

    凯石金融产品研究中心分析师桑柳玉也表示，从基本面上看融资结构改善，资金外流压力较大；资金方面，两融余额持续下滑，资金快速离场。他认为，短短一年时间内出现第三次大跌对市场情绪的杀伤力极大，但此轮暴跌之后市场已经接近上次股灾低点，一方面市场惯性杀跌可能出现但前期低点处应该有一定支撑，另一方面，市场情绪重新聚集需要时日，市场短期可能会有反弹，但对反弹的力度和持续性应当降低预期。南都记者孙铭蔚