缓印钞急印股A股猴市唱大戏

    本周，全国“两会”透露今年经济增长目标，GDP、CPI和广义货币增长预期值全线下降，而注册制改革则如箭在弦。这或许意味着在降低经济增长目标的背景下，货币缓印钞和股市急印股将成“新常态”，A股难以盼来业绩增长的牛市，上蹿下跳的猴市或将到来。

    从高层对今年经济环境的预判来看，股市前景并不乐观——世界经济是“复苏动力不足”；国内经济是“下行压力还在加大”，“今年面临的困难可能比去年还要大”。中国GDP、CPI和M2的今年增速分别为7%、3%和12%左右，均低于2014年。

    进入2015年，权重股高位震荡，沪市单日成交降至4000亿附近，去年12月9日的天量7934亿将难再现。不过，赚钱盛宴并未结束，题材股接过牛股接力棒。截至3月3日，两市融资融券余额11974亿元，创历史新高，赢家敢搏的赌场效应仍在发酵。

    市场传闻，注册制改革方案今年6月份有望落地。这意味着新股上市门槛降低和供给增加，昔日紧俏的壳资源贬值风险加大。今年初，多数机构看好A股牛市将至。不过，在经济下行期，如果M2仅增长12%，资金推动型牛市难现。

    目前中国社会融资名义利率不低，货币超预期宽松难现，股市融资融券余额继续扩张空间缩窄。同时，高层开启“印股票时代”意图昭然，这将大大抽离存量资金。

    证监会主席肖钢本周派定心丸，要市场不必担心新股扩容过快，今年仍将基本按月均衡发行。不过，“今年拟取消上市公司非公开发行许可事项”这一改革，意味着再融资将提速。而新三板向创业板之间转板今年试点，更是打通了海量扩容的通道。在货币扩张难的背景下，股权融资全面提速已成为化解金融风险的调控手段。

    短期来看，单月24只新股发行将成新常态，这是抑制股指疯涨的阶段性冷冻剂。在存量资金消耗加快，增量资金供给有限的背景下，金融股涨难跌亦有限，题材股爆炒之后的急跌或再现，这种上蹿下跳的猴市特征，将是散户易踩的陷阱。据新华网