此番股市过山车：不是牛疯而是人傻

　　 光明网评论员： 昨天（12月9日）股市重度震荡，在量值上基本回吐了前几日股市的任性上涨。

　　昨日股震，是在沪指年内大涨已近40%，沪深两市成交量于上周五突破万亿的历史最高纪录上突然跳水而出现的。昨天沪指低开后震荡走高，在券商、煤炭等板块拉动下，以逾2%的升幅向3100点的关口冲击，直至上探3091.32点，创下最近49个月以来的新高。也正是在这个新高点上，让众多散户“满仓踏空”的噩梦般的行情出现了：沪指高台跳水近200点，振幅接近9%；深指低开之后冲高大跌超6%，创业板则低开震荡低走；由于资金持续进入以及抛盘众多，致两市交易活跃，成交金额超万亿再创新高。

　　这一波被称为“旱地拔葱”的行情，可以说从一开始就受到来自各方的警告。但是，想搞火股市以便火中取栗的机构，不仅相信“有钱就是任性”可以对冲这些警告，而且还相信在“任性”的示范下，必有跟进者把当下的警告和以前的教训抛到一边，下注“任性就能赚钱”，进而满仓、满仓再满仓。然而，似乎是前此多少次出现的情形再现：待股市之牛疯狂地奔将起来，散户高兴的笑嘴尚未完全张开到位，疯牛就在人们的眼皮子底下消失了。

　　中国股市苦“熊”久矣，思“牛”久矣，以致人们一见“牛”踪，就都跟跑起来，唯恐“牛”后，而全然不顾此“牛”所为何来。但是，实际上，在此番“牛”情刚一露头，就有应该慎行的警告指出，中国股市此番大涨是融资杠杆撬起的又一个泡沫。正是融资杠杆，加鞭催生了本轮股市疯牛。有初步统计称，现在市场上的融资融券规模已经从前几个月的4000亿骤增至约8500亿。如此巨量的杠杆资金砸进股市，股市不出现奔牛的海市蜃楼也难。

　　当然，杠杆资金进入股市，不是来“为人民服务”的，也不是来为那些苦“熊”久矣、思“牛”久矣的散户们宽心的。机构的杠杆资金进入，是要通过杠杆把更多的股市资金撬进自己口袋。而进入的资金越多，杠杆率越高，撬动的资金也就越多。因此，杠杆资金入市，实则只是机构扔进股市的第一只靴子，赚钱离场才算是机构扔出的第二只靴子。其实，中国的散户们并不缺乏跟着杠杆资金折腾的教训。

　　不过，在巨量杠杆资金进入，股市红火得可以，疯牛越跑越快的情况下，为行情眩晕了的人们，常常不是在比精，而是在博傻。这个傻，就是在屡次成为杠杆资金牺牲品的情况下，仍痴心不改，相信自己可以在机构的第二只靴子落地之前，跑赢大盘，冲出围陷。而这又怎么可能？没有杠杆，小胳膊怎么能掰赢大粗腿！

　　昨天股市的行情，把决策者逼向了一隅。日前降息所释放的流动性，只几日就全部立竿见影地显现在股市中了。这样的金融政策效应，使得决策者要否对政策进行调校、如何进行调校、调校力度多大等决策动向格外引人关注。放任流动性注入股市，则实体企业融资难、用资贵的问题就难以解决，降息的政策初衷就难以实现。再者，资金流向股市，也为银行稳定存款带来了新难题。实际上，为了对冲此次降息可能造成的存款流失，多数商业银行都把存款利率上浮到上限，由此减少了存贷差，也相对收窄了赢利面。近来银行间货币市场利率、国债利率等资金利率走高，就反映了这一基本面。

　　当然，中国股市的行情，历来都是和中国经济的基本面相脱节的。而这样的脱节，尤其让非握杠杆的人无所遵循，犯傻跟风，从而被杠杆所撬。