穿越熊途之旅能否重归牛途

    2007年10月16日，是一个让中国股民刻骨铭心的日子。这一天，上证指数攀至6124.04点。随后的7年，A股踏上漫漫熊途，阴霾难散，跌幅高达61%。6124点之前，疯牛之途。自2005年年末的1161点到2007年10月16日的6124点，22个月指数涨了4.27倍，当时A股市盈率高达70倍，银行股等大盘蓝筹股被严重高估，引导资金盲目入市，推高股指。各方惊呼A股“虚胖”。6124点之后，熊途漫漫。有媒体测算A股市值蒸发逾20万亿，243只个股股价腰斩，交易账户锐减五成……7年后的今天，上证指数于2300点左右徘徊。昔日的牛熊转换让中国股民多了一些理性，也多了一份思考——我们需要什么样的牛市？

    当前，悄然启动的结构性慢牛，让投资者看见了A股换轨、谋变的希望。经济结构之变，将为A股新一轮发展奠定坚实的宏观基础。

    7年时间，A股内部结构已发生了剧烈的变化。与此同时，中国经济也已步入转轨换档、转型升级的发展拐点——经济增长结构正逐步从“投资驱动型”转为“消费驱动型”，第三产业成为驱动经济的“新引擎”，内需正成为拉动经济的关键力量，互联网经济、新型制造业、战略新兴产业正造就中国经济新的骨架。

    新兴产业股走牛、传统权重股估值修复，两类股票并行，与经济结构调整方向更加契合，个股不断以板块轮涨方式将指数节节推高。

    监管思路之变，将为A股新一轮发展开辟畅通的市场之路。

    一直以来，中国股市主要依靠政策主导干预，运行机制并未完全市场化。近几年，监管层一直坚持市场化改革的道路，新股发行注册制、民事赔偿制度、完善上市与退市机制、加强投资者保护、严厉打击上市公司造假、欺诈等行为，一系列的政策组合拳既为中国资本市场建设了更为完善的制度基础，也为“市场在资源配置中起决定性作用”进行制度清障。

    完善的市场监管保障了资本市场“公开、公正、公平”交易环境，更提振市场参与主体的信心。

    上市公司治理之变，将为A股新一轮发展赢得投资者的信赖。

    上市公司乱象犹如A股的阿喀琉斯之踵。财务造假、信披违规频发，大股东利益最大化、侵犯中小股东权益常见，“铁公鸡”众多、分红“一毛不拔”，独立董事不“独立”，公司高管与机构成了“朋友圈”、“利益链”……伴随监管层密集新政，严打各类造假、拉网捕鼠清除黑幕、立规上市公司分红，上市公司治理乱象有所改观。

    上市公司是证券市场的基石，面对公司治理之祸，投资者只能“用脚投票”；只有市场不断净化，上市公司才能赢得投资者的信赖、青睐和追捧。

    投资者之变，将为A股新一轮发展注入新的活力和动力。

    过去，A股个人投资者老龄化严重，股民获取相关信息渠道单一。目前A股年轻投资者人数占比逐年提高。同时，个人投资者的受教育程度呈逐年上升趋势，投资组合更趋多元化，价值投资理念逐渐被投资者所重视。

    与此同时，机构投资者不断壮大。纵观国际市场，秉承长期投资理念的机构投资者是资本市场的稳定器。新“国九条”再次提出要壮大专业机构投资者，支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等逐步扩大对A股市场的投资范围和规模。可以展望，伴随机构投资者数量的不断增长，将为A股注入新的活力和动力，中国资本市场会越来越成熟。据新华网