百元股频现昙花魅影“过把瘾就死”折射制度之伤
据新华网消息盘中曾一度争霸股王的飞天诚信，暴涨之初即发出业绩风险提示，股价自七月中旬以来已从高点回落，并与当仁不让的贵州茅台差距越拉越大。不过，这只6月26日上市的“最赚钱新股”，目前仍为沪深两市第二高价股，截至目前股价已连续29个交易日稳定在百元之上。今年IPO“二度重启”首批新股的强势不仅体现在飞天诚信上，其他新股也均在首日达到44%涨幅上限，后则连续一字涨停，区别只在于经过多少涨停板。第二批12家新股7月底起陆续上市后惜售更为明显，甚至出现集合竞价0成交。随着秒停秀的延续，高价股话题再度引发关注。
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高价股成了泡沫指标
据同花顺iFind数据统计，1992年沪深老股拆细后的二十多年间，交易价冲至百元以上的股票共计86家。其中仅贵州茅台凭借良好业绩和成长性，长驻百元俱乐部两千多个交易日，并屡次重返股王宝座。其他的百元股王们，早已风头不在，股价凄惨。
由于高送转、除权、行业景气度调整、公司经营状况变化、股市行情波动、炒新习俗等原因，A股市场上股王、百元股、高价股多昙花一现。据统计，新股上市首日买入账户中亏损占据主流，尤其是被套在高位的老股民，有生之年或都难以解套。
据公开数据，英、美等股票市场的高价股多为金融、地产等行业的老牌公司，且股价经过长期沉淀。相比之下，A股市场的高价股一定程度上则成了泡沫指标。
上述统计可见，不断上演的炒新轮回剧是催生A股高价股的一个重要因素。每轮IPO空窗期后，作为市场稀缺资源的新股，一登场便成为最大热门品种，但炒高的股价通常透支了未来业绩，交易过程中充斥博傻幻觉和羊群效应，市场屡次为之付出亏多赚少的代价。为抑制新股过度炒作，新股发行体制改革近年来几度推进，可惜效果多不理想，甚至出现新问题。
6月份，今年第二轮IPO重启时，进行了低价低市盈率发行、上市首日涨跌幅限制、取消老股转让、限制券商自主配售权限、取消配售上限等政策调整，有效压制了“三高”，获利空间从一级市场传导至二级市场，但同时也加剧了新股稀缺性，致使打新中签率创新低，各路投资者捂股惜售，炒新空间增大，傻瓜模式下中签者的无风险套利更为丰厚。
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价格虚高折射估值颠倒尴尬
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，当前的新股发行政策更照顾二级市场的利益，从少数发行者圈钱变为众多投资者赚钱，的确算是一个进步。美中不足的是行政干预痕迹仍然过于明显。
借炒新等因素“过把瘾就死”的高价股，在不少受访股民看来却具备存在的合理性：中国股市需要百元股带给股民想象力，需要制造赚钱效应提升投资者信心，需要通过新兴概念及投资风格的转变打开上涨空间。
对“高股价不必高质量”持包容态度的背后，隐现A股长期以来的尴尬。在此背景下，股民无奈通过自己的炒新、炒小、炒差来创造、捕捉差价，企业股价波动与基本面、公司表现关联度低——业绩良好的蓝筹股估值持续下跌，股价扫地；新股、小盘股尤其垃圾股、概念股股价飞天。如此炒法造成A股股价信号失真，估值标准与国外成熟市场颠倒。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，应该从三方面促使股价还原，一是从入口端进行新股发行制度改革，通过注册制的启动，提高审批效率，增加小股票供应；二是完善退市制度，实现资本市场的大进大出；三是完善上市公司分红政策，“上市公司应懂得感恩，对投资者负责”，他说。
那么，A股价值投资还有多远，高价股何时能真正成为经济增长和产业发展的代表？
眼下一轮新股热炒交杂着一个久违的迹象——7月下旬起沪深股市出现反弹，跳出半年多的窄幅盘整。“当前，无论是经济改革还是资本市场改革，都已经给了投资者明朗的预期。”面对近日股市面貌的改观，董登新表达了乐观的态度，“一轮慢牛已开始，预计持续3-5年以上，并以大盘蓝筹估值修复为基础和引爆器。”
李慧勇则表示，随着改革推进，股市晴雨表功能已有所反映。“但当前属于小牛，言大牛市太早。转型不是一朝一夕，困难仍存在。”
1999年至2001年6月
“5·19”行情中，一度诞生“百元三杰”。首只真正意义上的百元股亿安科技现名宝利来，从几元到126元的疯狂被证实为庄家操纵和证券欺诈，如今股价在八九元游荡；紫光股份仅在106.57元高点停留过一天，因内部投资管理不力，最近十三年来都在三十元以下徘徊；用友软件上市当日即触百元大关，也由于基本面缺乏支撑，停留几秒钟便短命回落，目前股价15元左右。
2006年至2008年
贵州茅台成为股改后首只百元股，并打开牛市高价股的空间，中国船舶、中国平安、山东黄金、中金黄金、中信证券、锡业股份等一批大盘蓝筹股也借助当时牛市氛围进入百元阵营。其中中国船舶股价一度触及300元，创造最贵纪录。而随着市场从牛转熊，除贵州茅台外，如今股价均在低位徘徊。
2009年
碧水源、东方园林等多只新股首日即破百，发行价148元的海普瑞更是被责“坑爹”，登顶第一高价股第三天即大跌，之后还出现业绩变脸，股价不断寻底。
创业板
创立至今造出国民技术、神州泰岳、汉王科技、网宿科技、三六五网、东方网力、绿盟科技、卫宁软件等一批百元股，但多数匆匆亮相便退后。国民技术创下183.77元的巅峰后，业绩恶化致股价狂泻一年，最新股价二十多元；上市后两个月内攀至175元的汉王科技，股价也与净利润一同扭身走跌；网宿科技利好出尽后也几度跌停。