猪价：告别疯五月 进入稳六月

　　“在经历了五月上旬的罕见快速上涨后，五月中下旬猪价波动曲线趋于平稳，进入六月后，猪价又小幅回升，目前基本稳定。”芝华数据分析师袁松表示。

　　从猪周期角度看，5月下旬以来猪价整体出现回调，但分析人士指出，这并不影响猪价新的上涨周期的确立。下半年，特别是四季度猪肉消费的季节性回升，会推动猪价继续上行。不过，由于产能淘汰并不彻底，因此未来猪价上涨空间仍较为有限。

　　猪价涨势还有待观察

　　5月份，在低迷走势中沉寂了多时的猪价出现了报复性反弹，上旬，华南华东地区猪价暴涨1.5-2元/斤；中旬，北方猪价看涨同时，华南猪价则逐步回落；下旬，各地屠宰企业统一下调价格，端午节前猪价下滑2-3元/斤。6月初，猪肉价格小幅回升，全国平均猪价达到6.66元/斤。

　　“本轮母猪淘汰从2013年10月开始，2014年后淘汰速度明显加快，但由于淘汰母猪在半年内不影响肉猪供应，猪价在1季度仍处于继续走低情况。养殖户恐慌杀跌后，大量生猪屠宰进入冷库，4月下旬到5月份，大猪存栏量下降，加上屠宰企业已拥有大量库存，需要消化库存，调高收购价格。在巨大亏损情况下，价格提高后养殖户出现惜售，收猪量明显下降，这导致了5月上旬全国猪价暴涨3成，一度引发了市场直接看多后市。但从实际情况看，由于5月份还存在一定数量‘压栏猪’，这使得5月中下旬以来猪价出现技术性回调。”农产品集购网研究员林国发指出。

　　但是，猪价出现回调，并不影响猪价奔跑在新的上涨周期中。林国发表示，一方面，由于1-2月份的疫情及天气因素影响，仔猪死亡率偏高，使得7-8月份市场可供应肉猪数量下降；另一方面，母猪存栏量从2013年10月开始减少，并持续至今，前期母猪淘汰开始对肉猪供应量影响逐步开始表现，下半年生猪供应量将较去年有所下降。在供应减少同时，7月后猪肉需求转好，猪价上涨概率增加，但考虑到本轮猪价5月份反弹过快，母猪淘汰终止或放缓，另外规模养殖场生猪供应量近年来占比快速上涨，减缓了猪价下跌母猪淘汰数量，本轮猪价最终能上涨至什么水平还有待观察。

　　猪周期底部基本确立

　　猪周期变换的核心在于供需矛盾转变，引发点在猪价变动引发养殖利润变化，最终造成养殖户的进入或退出。一般情况下，因较长时间区间可直接认为猪肉消费稳定，所以猪价大周期主要由生猪供应决定，但考虑季节和节假日因素，猪价周期存在大周期同时伴随着年度周期。

　　根据农产品集购网数据，在2010年6月至2011年10月的一轮大周期猪价上涨结束后，猪价进入漫长的下跌周期，2014年4月猪价一度跌破5元/斤，较2011年7月份下跌超过50%。

　　在猪价大周期下跌过程中，其出现多次明显反弹，且具有一定规律性：一般在6-7月份反弹，并在春节附近达到年度行情，这主要由于节假日需求爆发性增长。2013年春节前后，猪价较年内最低反弹超过50%，春节效应影响，养殖户惯性认为2014年再次出现春节行情，加上2013年猪价反弹时间提前至5月份，猪价快速反弹，最终使得当年母猪淘汰进程终止或放缓，最终为后期猪价暴跌提供基础。

　　2014年猪价春节行情结束较往年提前至少一个月，1月份猪价并未能突破2013年8月份高点，转而下跌，养殖户被迫采用“压栏”模式应对。但由于生猪整体存栏数量偏高，春节后猪肉需求进入阶段性淡季，猪价持续走低，养殖户资金压力增大。

　　林国发指出，“压栏猪”虽然不会增加生猪供应量，但会大幅度增加猪肉供应量，猪肉供应量由生猪数量乘以出肉率，生猪体重越大，出肉率也跟随提高。供应充裕，而需求下降，2月下旬至4月份中旬前出现恐慌性杀跌，猪价跌破5元/斤，养殖户亏损达到300-350元/头。

　　直到5月份，受相关收储政策利好影响，价格出现回暖，而同时养殖户出现惜售，使得收猪量明显下降，导致5月上旬全国猪价暴涨3成，使市场出现猪周期已经见底的声音。

　　“从猪周期的角度看，可以认为确实已经发生周期性转折。”袁松指出，下半年，特别是四季度猪肉消费的季节性回升，会推动猪价上行。而代表行业产能的能繁母猪存栏量持续下降，农业部数据显示，5月能繁母猪存栏环比下降1%，同比下降7.5%，经历连续9个月的下降后，累计降幅超过7%；芝华监测主产省份能繁母猪存栏也都呈下降趋势。在产能持续下降的情况下，明年猪价也再难跌至今年4月份的低位水平。由于产能淘汰并不彻底，因此未来猪价上涨空间有限，预计不太会有以往周期那么大的涨幅，明年二季度猪价可能还会跌至较低水平。未来猪价还会有波动，但整体将会向好。

　　猪价涨跌除了影响养殖户和消费者，在一定程度上还会影响我国CPI的波动，如2011年由于猪价上涨过快，2011年上半年国内CPI快速上涨很大部分由猪价贡献，相关部门于是下调了猪肉在CPI占比。

　　“下半年国内猪价反弹概率高，但考虑到2013年3-4季度国内猪价处于相对高水平，预计在2014年结束前，猪价即使上涨，对CPI影响也不会太大。”林国发预计。

　　袁松也持类似观点，他表示，从5月份情况看，由于5月后期猪价的回落，使得5月份生猪均价并未超过去年同期，因此对5月CPI有轻微的下拉作用。根据统计局数据，猪肉价格同比下降0.6%，影响CPI下降约0.02个百分点，影响微乎其微。未来随着猪价上升，预计与去年同期差距不会太大，因此不会对CPI形成太大影响。