避免流动性被动收紧进一步提振多头信心

    兰州晚报讯（记者袁文波）中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。并实行额外定向降准，这是2008年底以来力度最大的一次降准。此次降准对A股有哪些影响？4月20日，记者专访了华龙证券高级投资顾问罗洁，她认为，长期来看，降准能够避免流动性被动收紧。中期来看，降准符合避免经济继续快速下滑的需求，降准进一步提振多头的信心。

    多重因素共同促使降准落地

    央行在政府发布第一季度各项经济数据之后的周末果断降准，而且单次降准力度扩大，说明在经济增速滑出合理区间的风险加大之后政府的各项稳增长政策也在进一步加大。此次降准的原因从宏观层面看，由于实体经济和社会融资都呈下滑趋势，因此货币政策和财政政策都有放松的需要。

    从市场层面看，从本周末连续出台的政策来看，监管层既对市场有所呵护，又不希望市场上涨速度过快。经济数据公布之后，市场普遍预期周末有降准降息的可能，因此降准的时点符合市场预期。同时，李克强总理在政府工作报告中提到，将今年定位为“稳增长调结构的紧要之年”，报告对我国经济正在承受的压力预期充分。此外，我国还面临着通缩的风险。央行行长周小川在博鳌亚洲论坛上指出，“当前通胀率下降，大宗商品价格下跌，经济增速放缓，央行密切关注通货紧缩风险。如果中国通胀继续下行且经济不景气，货币政策仍有调整余地。”总体看，多重因素共同促使降准落地。

    降准进一步提振多头的信心

    在降准力度上，此次明显超出市场预期。历次下调存款准备金率的幅度大多是0.5个百分点，这次是1个百分点，释放的流动性预计达到1.2－1.3万亿。上一次下调1个百分点是2008年11月。这表明央行降低资金利率，货币政策适度放松的态度坚决。

    长期来看，降准能够避免流动性被动收紧。中期来看，降准符合避免经济继续快速下滑的需求。未来对市场依然乐观，短期内市场上涨过快带来一定的调整风险，但这次牛市的主线逻辑在于改革，这点仍在继续。从政策面来看，总体上对股市还是比较呵护的，监管层也多次肯定股市对经济的积极支持作用。目前市场仍然处于上升的趋势之中，此次降准也在周一进一步提振多头的信心，但投资者也应关注市场的波动。短期看，降准或将利好与宏观经济更为紧密的蓝筹股，但从中期看，成长股还是市场的主要方向。进入二季度，政府对房地产的宽松政策将开始显效，房地产投资可能略有好转；基建投资方面，考虑到去年年底开始，中央加大铁路、水利等基础设施建设的投资，并通过“一路一带”、长江经济带、京津冀区域发展协同推动，随着天气转暖，工程建设提速，保增长的政策效果将逐步显现。综上可见，一季度经济短周期触底的可能性很大。

    具体到投资上，经济短周期企稳回升，部分周期性行业或迎来反转，可适当加大周期行业的配置，如与基建投资相关、产品价格弹性较大的水泥和机械，以及长期被压制、涨幅落后的煤炭等。