“沪港通”渐行渐近 投资者准备好了吗？

　　《上海证券交易所沪港通试点办法》26日正式发布,《港股通投资者适当性制度管理指引》等配套规则同时亮相,标志着“沪港通”规则体系已经完备。渐行渐近的“沪港通”准备好了,投资者心态调适好了吗?与此同时,恒生AH溢价指数本周收报98.09点,再度逼近100点关口。随着AH股价差进一步被填平,“沪港通”引发的A股做多热情究竟还能否持续?

　　怎么炒

　　沪港市场的差异很多,仅从基本的交易机制差别来讲,就包括近30个方面,包括交易费率、交易时间、日内回转交易、交易单位、有效申报价格、股票标识数字等方面都不一样。

　　 港股以港币报价以人民币交易

　　根据香港证监会的要求,试点初期参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者,以及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。26日发布的《港股通投资者适当性制度管理指引》也对此予以明确。

　　根据沪港通规则,A股和沪股通股票均以人民币报价和交易,港股以港币报价和交易,而港股通股票以港币报价、以人民币交易。由中国结算通过市场化原则建立相应机制在香港解决内地投资者以人民币直接买卖港交所上市股票的货币转换问题。投资者应注意最终交收，受货币汇率影响。

　　根据实际情况,《沪港通试点办法》对沪股通交易也做了一些特别规定,包括:沪股通交易采用竞价交易方式;不得进行裸卖空、回转交易和暗盘交易;因权益分派等取得沪股通之外的上交所上市证券,可卖出但不可买入;取得的非上交所上市证券,不可通过沪股通买卖等。

　　 内地投资者需调整投资习惯

　　多位市场人士表示,出于保护投资者利益的考虑,“沪港通”试点初期针对投资者资质提出一定的要求有其合理性。

　　天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义相表示,沪港两地市场存在诸多差异,许多内地市场的投资逻辑在香港市场可能并不适用。他提醒内地投资者,投资港股时需关注多方面的风险。

　　首先是企业经营情况与投资风险。林义相表示,境内个人投资者对香港上市公司的了解和理解存在着天然的劣势,内地“炒差”的逻辑在香港市场通常不适用。其次,与A股相比,港股通标的股票成交金额、换手率均偏低,12%的个股日均换手率不到0.1%。内地投资者投资港股需特别关注其成交量、换手率等流动性指标,如果大量买进不活跃的股票,可能面临长期无人接盘的窘境。此外,香港股市无单日涨跌幅限制的交易制度设计,以及成熟的做空机制,都可能令缺乏实践经验的内地投资者面临较大的投资风险。

　　 或将“填平”AH股价差

　　来自WIND金融数据终端的数据显示,截至9月26日A股和H股收盘后,恒生AH溢价指数已经上涨至98.09点,在经历了持续5个多月的“深蹲”之后,该指数终于再次逼近100点。

　　在4月10日“沪港通”的消息刚刚公之于众时,该指数为95.37点。但是,A股相对H股的折价并没有因为消息的公开而消失,反而经历了3个多月的扩大过程。随后一轮消除AH股价差的“市场行动”伴随着A股的“慢牛”行情持续展开。据了解,AH溢价指数是反映同时在A股和H股上市的公司的股价之间的相对状况。该指数高于100点,说明A股处于溢价状态,低于100点,说明A股处于折价状态。从2013年9月至今,A股基本都处于折价状态。

　　炒什么

　　目前内地投资者仅限购买港股通标的范围内的股票。在273家港股通标的中，既有和记黄埔等香港企业，也有中国电信等国有垄断大鳄，初入港股投资者该如何选择?

　　 阿里漂洋过海 腾讯近在咫尺

　　阿里巴巴终究去了美国上市，但还好，港股还有像腾讯控股这样代表中国科技未来的公司。

　　“在港股的资讯科技板块里，香港投资者最看重龙头，尤其是腾讯控股。”京华山一研究部主管彭伟新告诉记者，在其看来，腾讯控股目前仍是被低估了。9月25日，腾讯控股收报于116.5港元。“腾讯控股是值得越跌越买的。”彭伟新表示，随着沪港通的开启，预计诸多原来想买腾讯但还没有买的内地投资者将成为腾讯新的投资者。在彭伟新看来，在港股科技公司中，除了腾讯控股，比较看好的是联想集团。

　　 博彩之门洞开 审慎下注

　　沪港通的投资机会存在于两地相对稀缺的价值。平安证券分析师沈少捷表示，A股中较为稀缺的行业个股，将更受到A股投资者的青睐，例如博彩娱乐领域个股。记者注意到，在华富嘉洛证券最新推出的沪港通重点投资标的中，博彩股就占据了两只，它们分别是金沙中国和银河娱乐。

　　以市值计算，金沙中国现为澳门博彩业龙头。不过受累于反贪，澳门收紧内地旅客政策、博彩收入增幅放缓等不利因素，一众豪赌股份今年大部分时间受压，金沙亦不能幸免。银河娱乐目前估值仍然偏高。

　　 投资“大鳄”稳享增长

　　港股公用事业股票，以燃气、水务类为代表，标的少市值小，表现稳健。而在电讯板块，中国移动、中国联通、中国电信等国有垄断大鳄悉数在列。

　　在港股公用事业板块中，成为港股通标的的共有19只，平均市盈率为20.14;电讯业板块中，成为港股通标的的共有7只，平均市盈率为19.87。尽管行业竞争加剧，中国移动、中国联通、中国电信仍是赚钱大户。

　　 站在巨人肩膀上投资欧美

　　“初入港股，如果没有深厚的投资经验，不妨就买一手和记黄埔，跟随李嘉诚。理论上这就相当于买入了巴菲特的伯克夏哈撒维公司，用一笔小钱就可以做到分散投资。”一位长期关注港股的私募基金经理向记者表示。

　　和记黄埔2014年上半年的业绩中，欧洲业务贡献集团总利润的39%，较去年同期增长18%，超越了来自中国香港和中国内地的利润总和。对于内地投资者来讲，买入和记黄埔，站在巨人肩膀上投资欧美，未尝不是一个捷径。新华 综合