卢布危机没那么夸张——永远不要轻视俄罗斯

　　俄罗斯卢布的急剧贬值已经构成一场货币危机，尽管尚未发展成为金融危机。毋庸讳言，近日卢布的大幅度贬值给俄罗斯经济带来巨大的冲击，无论是其实体经济部门，还是资产市场，概莫能外。

　　卢布危机对俄罗斯经济社会的冲击固然不容低估，但深入分析，不难发现，这场货币危机起因并非经济基本面崩盘，而是遭遇一系列政治、经济因素引发的投机性货币攻击。因此，这场卢布危机不至于与实体经济部门危机相互促进而造成俄罗斯经济崩溃，相反，只要俄罗斯政府应对得力，这场卢布危机反而可能成为俄罗斯经济结构改善的契机。

　　就财政状况而言，俄罗斯此前财政状况堪称稳健。尽管俄财政对石油天然气税收依赖度较高，国际市场油价暴跌并持续滞留低位对其损伤不小，但其财政还远远达不到引爆如此大幅度本币贬值的地步。

　　在国际收支方面，俄罗斯更没有达到危机地步。不同于蒙古国、巴西、南非等资源出口国在初级产品牛市期间仍然出现巨额经常项目收支逆差，俄罗斯经历了持续的经常项目收支顺差。

　　在国内购买力方面，卢布贬值程度没有那么大。卢布汇率贬值接近60%，但国内商品价格总体涨幅为10%，离上世纪90年代拉美不得不美元化时期的景象还很远。而且，这些商品涨价主要发生在非生活必需品，大米、面包等基本生活品涨价很小。随着中国、阿根廷等国相对廉价的食品涌入俄罗斯市场替代昂贵的西方食品，其消费者价格指数上涨压力还会趋降。某些大城市的抢购风主要对象不是生活必需品，而是奢侈品，是高收入、高净值阶层以此作为资产保值手段，而不是陷入生活困境。

　　福兮祸所伏，祸兮福所倚;此前20年俄罗斯经济始终未能消除资本外流问题，即使在2011年油价高涨、俄罗斯经济景气时期，资本外流也未能阻止。但昔日景气时期的资本流出客观上也具有积极的调节作用，减少了当时俄罗斯过多的流动性，降低了经济、特别是资产市场过热的程度;进而削弱了今天遭受投机性货币攻击和被迫实施高利率防御时资产市场遭受的打击程度，减少了当前资本外逃的规模。由于高收入、高净值阶层在卢布贬值条件下为寻求保值而购买房产，高利率重创房地产市场、进而拖累银行体系的风险也会大大降低。

　　即使石油熊市延续十年甚至更长，俄罗斯经济也不会因为漫漫石油熊市而全盘崩溃。苦难辉煌，最能考验一个国家、民族“成色”的正是危机的冲击，社会凝聚力虚弱、国民意志薄弱的国家在危机面前一触即溃，但拥有伟大文化传统、社会凝聚力强、国民意志坚韧不拔的国家就不一样了;只要有坚强的领导核心，危机对这样的国家反而可能是自我提升的发展契机。俄罗斯历史上曾历经劫难，今天的俄罗斯虽然没有堪比苏联工业化时期布尔什维克党的坚强高效组织，但至少领导核心足够坚强，也没有成建制的反对派，保证俄社会基本稳定不会有多大问题。历史告诉我们，永远不要轻视俄罗斯。▲(作者是商务部研究院研究员)