证监会明确解释何为“恶意做空”：跨期现市场操纵

    原标题：证监会明确解释何为“恶意做空”：跨期现市场操纵

　　承接前一交易日强势，昨日（10日）A股继续强劲反弹。沪深股指涨幅均高达4％以上，沪深300指数涨幅高达逾5％，创业板指数则继续实质性涨停。剔除ST股和未股改股，两市近1300只个股涨停。对此，分析机构称，市场仍然需要时间休养生息、恢复元气，但是最困难的时刻已经过去。

　　国家队救市第五天，大盘周K线留下长长下影线，与上周比较指数上扬近200点，涨幅5.18%，暴跌态势被彻底扭转。

　　 9：35

　　 中证500期指IC1507涨9%

　　昨天开盘，创业板更为强势。沪指跌0.05%，报收3707.46点，中小板指涨2.26%，报7850.41点；创业板涨2.12%，报收2487.39点。

　　中证500期指IC1507涨9%，继周四涨停，周五开盘，IC期指主力合约再度高开高走，有再次冲击涨停的势头。

　　利好消息进一步扩散。中航工业集团副总经理吴献东透露，已初步筹集了数十亿资金护盘，并将重点关注航空业务相关股票，近两日合计增持AH股金额接近2亿元。

　　由于周四行情大反弹，前期停牌“护盘”的上市公司大批量复牌。当天复牌公司在60家左右。

　　 10：28

　　 两市超1200只个股涨停

　　反攻态势极其强悍。两市超1200只个股涨停，未停牌个股全部上涨。绝大多数板块涨幅超9%，涨幅最小的银行板块涨幅也超4.5%。

　　沪指突破3900点，涨幅超5%，接近120日均线；深成指收复12000点，涨幅接近4.5%；创业板重夺2500点，在涨幅4%位置上下小幅调整，也接近半年均线。

　　业内人士分析，周四，在一行三会、财政部、公安部等进一步表态和介入下，A股终于迎来了“A股保卫战”的首次“大捷”。在连续经历了“千股跌停”之后，股民终于体验了一回“千股涨停”。投资者的恐慌情绪和市场的流动性危机目前均已得到缓解。

　　 11：43

　　 午间收盘上证指数重上3900点

　　截至午间收盘，上证指数上涨5.16%报3900.89点，创业板指涨4.11%报2535.79点、中小板指涨4.11%报7992.79点，两市1395家公司交易超千股涨停；中证500期指全线涨停。

　　机构指出，如果周四报复性反弹还不能让投资者心安、还认为又是一日游反弹的话，那周五两市在四大利好持续加码推进下，再次报复性反弹，则可大大打消投资者对大盘的担忧，而市场也在多方吹响围剿集结号下，恐慌情绪将彻底得到修复。

　　安信证券高善文表示，目前市场最恐慌时候已过去，正转入以区间整理为特征的灾后重建，市场似乎仍处于牛市格局，但是否恢复强势上涨不明确。

　　维护股价的行动仍在升级。昨天中午，北方稀土、五粮液、陆家嘴、北部湾旅、深振业A、恒天天鹅、沙河股份、深南电A等大批公司发布了不减持、择机增持等一系列维护股价稳定的措施，中航动控、远兴能源、太钢不锈、*ST凤凰、尚荣医疗、亚泰股份、卫士通、北斗星通等公司公布了大股东或高管的增持计划或增持情况。

　　 14：06

　　 市场传闻IPO暂停有了时间表

　　午后，多空围绕沪指3900点展开激烈争夺。从盘面看，两市仍有1250家个股涨停。

　　市场传闻IPO暂停有了时间表。多位知情人对媒体表示，IPO事实暂停或将延期半年。

　　华泰证券表示，密切留意A股再次进入疯牛的状态，呼吁监管机构出台限制配资比例和渠道的政策。

　　 15:00

　　 两市仅7只股票下跌

　　沪指昨天人气火爆，继续大幅拉升，盘中一度上摸至3959.22点，截至收盘，沪指涨4.54%，报3877.80点，创业板指涨4.11%，两市逾千股涨停，仅7只股票下跌，合计成交不足1万亿。

　　广州万隆认为，目前国家队护盘资金强力托盘，短期市场信心提振仍需消化转换过程，只有赚钱效应之下的场外资金重新大幅进入A股，才能形成良性发展；因此虽然政策底明显，但是短期信心修复仍需要时间。随着复牌公司增加，多空将继续鏖战，盘面或有震荡反复。

　　申万宏源表示，经过一轮惨烈的去杠杆和流动性短暂危机之后，随着救市资金的有序入场、短期的市场估值逐步回归、停牌公司增加、IPO暂缓、鼓励上市公司增持等措施，股票市场流动性迎来了从枯竭到短期均衡的状态。去杠杆方面，截至7月8日，两融余额大幅削减至1.46万亿，占当前市值比重约为2.8%；场外配资调研结果显示，高杠杆部分基本已经去除掉，保险机构、券商机构由于救市需求仓位偏高。市场仍然需要时间休养生息、恢复元气，但是最困难的时刻正在逐步过去。文/本报记者 刘慎良

　　 新进展

　　 公安部两位副部长挂帅打击恶意卖空

　　 证监会发言人称 恶意做空是指跨期现市场操纵 “检查情况有个过程”

　　沪深A股经历了起死回生的一周，昨天的新闻发布会备受市场注目；而打击恶意卖空成为各方关切的内容，证监会新闻发言人邓舸表示，跨市场和跨期现市场操纵就是恶意做空。

　　 公安部正在排查有关情况

　　在回答关于公安部进场检查进展时，邓舸表示，“检查情况有个过程”，公安部正在排查恶意做空A股有关情况，有新进展会及时向大家汇报。

　　据了解，7月9日公安部副部长孟庆丰带队赴证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索针对近期境内证券市场出现的异常波动。随后公安部发布信息，部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。昨天有媒体报道，公安部另一位副部长傅政华也参与到此项工作。公安部两位副部长参与到此次打击证券期货领域违法犯罪活动中，规格之高极为罕见。

　　按照公安部的要求，各级公安机关要充分发挥职能作用，密切配合有关主管部门，进一步严密防范、依法打击证券期货领域违法犯罪活动，对涉嫌内幕交易、泄露内幕信息、编造并传播证券期货交易虚假信息、操纵证券期货市场等犯罪案件要坚决依法查处，对恶意卖空股票与股指涉嫌犯罪的线索，要会同有关主管部门迅速展开调查、依法处理，全力维护资本市场正常秩序，切实保障广大投资者合法权益。目前，公安部已经针对涉嫌恶意做空大盘蓝筹的十余家机构和个人开展核查取证工作。

　　 上市公司维稳股价方案应尽快公布

　　证监会新闻发言人邓舸昨天还表示，截至9日，两市已有655家公告了增持回购计划，积极维护股价稳定。

　　近期，证监会要求所有上市公司制定维护股价稳定的方案，举措包括大股东增持、董监高增持、公司回购、员工持股计划、股权激励等，相关方案应尽快公布，并通过交易所平台向投资者介绍生产经营管理情况、加强投资者关系管理、维护股价稳定、做好投资者沟通工作。

　　 近期没有新股发行

　　邓舸在回应媒体提问时还表示，近期没有新股发行，但新股发行审核工作不停止，同时相关融资公司数量、金额将大幅减少，至于更具体的内容，他则没有透露。

　　另据了解，证监会还将进一步提高公开发行公司债审核工作透明度，拟在审核环节对公开发行公司债券的募集说明书、审核反馈意见予以公开。其中，面向公众投资者公开发行公司债募集说明书的披露方式是，自7月20日新受理的，于正式受理后在官网公开；面向公众投资者公开发行公司债反馈意见的披露方式是，自7月20日新受理的，于出具反馈意见的当周五在官网公开；面向合格投资者公开发行公司债募集说明书、反馈意见在交易所网站公开，公开方式由交易所公布。 文/本报记者 刘慎良

　　 新动作

　　 四大资管公司承诺不减持

　　新华社电（记者 姜琳）继中国信达、东方资产声明不减持后，国有四大资产管理公司其余两家华融资产与长城资产10日也表示，在股市异常波动期间，将不减持所持有的控股上市公司股票。记者10日还了解到，东方资产及其一致行动人已增持控股子公司东兴证券股票100万股。

　　中国华融资产管理股份有限公司、中国长城资产管理公司均表示，为维护资本市场稳定，公司决定在股市异常波动期间，本公司将不减持所持有的控股上市公司股票，并将根据市场情况择机增持。

　　中国东方资产管理公司表示，东方资产及其一致行动人北京东富国创投资管理中心已增持其控股子公司东兴证券股票100万股，约占东兴证券已发行总股份的0.04％。鉴于近期东兴证券股价受市场非理性下跌影响出现了较大波动，为切实维护资本市场稳定并保护广大投资者利益，同时基于对公司的价值判断和对资本市场未来发展的信心，东方资产及其一致行动人未来三个月内将视股价变化情况，择机继续增持东兴证券股份，累计增持比例不超过东兴证券已发行总股份的2％。

　　信达、华融、长城和东方是经国务院批准，为集中化解和处置工、农、中、建四大国有商业银行不良贷款成立的国有四大金融资产管理公司。其中，中国信达已于2013年在香港挂牌上市，华融资产也于近日正式申请在香港公开上市。2014年，四家公司实现利润均超百亿元。

　　 新风向

　　 下周二保证金贷款总额将回归到去年底水平

　　在中国股市经过了波澜壮阔的两周后，一些国际投行发表了对A股的看法。

　　瑞银：股市动荡对实体经济的影响较为有限

　　瑞银中国首席经济学家汪涛：股市动荡对实体经济的影响较为有限。首先，虽然过去三个季度中股票占比显著上升了约6个百分点，但其在居民金融财富中所占比重仍仅为20%，远小于占比54%的存款。如果再加上存量住房，股票占比将进一步降至12%-13%。过去一段时间股市大幅上涨后，消费增速并没有明显加快，因此相应地，股市大跌对居民消费的拖累可能也比较有限。

　　股市大跌对国内融资的拖累不宜夸大。虽然决策层积极推进直接融资，但股票在实体经济融资中占比仍然较低。2014年股票融资占新增社会融资规模的比重仅为2.6%，今年1-5月也只升至4.2%，这表明我国金融体系仍然是银行主导、股市的直接影响较低。

　　目前阶段，股市大跌不会导致系统性金融风险。证券公司和公募基金对股市的直接敞口较大，的确会受到较大冲击。但二者总资产仅占金融体系总资产的约5%，且拥有央行流动性背书的证金公司可以随时为证券公司提供必要的流动性支持。银行通过理财产品、股权质押等形式对股市存在一定的敞口，但规模较小、仅占其总资产的1%~2%。

　　此外，银行入市资金通常属于优先级、并受严格的风控措施的保护。

　　 德银：政府稳股市执行力强于欧美

　　德意志银行大中华区首席经济学家张智威：德银认为，中国政府在稳定资本市场上的执行力要强于欧洲和美国，例如，在需要的时候，央行可以很迅速地向银行或证金注入流动性来支撑市场，而无需重重审批。

　　近期国内市场利率保持平稳，而且政府一直严密监测着各大型金融机构的多项数据情况。2015年7月8日的保证金贷款总额已从6月18日的峰值人民币2.26万亿元降至1.45万亿元。从国务院会议以来，本周这一数值平均每天下降1500亿元。按此速度，预计7月14日保证金贷款总额将降至1万亿元以下，回归到2014年12月的水平。

　　标普：证券公司财务杠杆保持“健康”

　　标准普尔信用分析师廖强：“此次市场动荡检验了证券公司的信用风险管理能力。这些公司的盈利能力和资本实力遭到削弱。但是，它们较低的财务杠杆（这也是它们信用状况的主要支持因素之一）不会受到影响。”

　　标准普尔认为，至少目前来看，中国股市大幅下跌对金融体系内其他部分和整个经济体的辐射风险仍然可控。这是因为中国证券公司的财务杠杆保持在健康水平以及融资和流动性风险较低。文/本报记者 程婕

　　 新解读

　　 停牌潮落市场或将去芜存菁

　　新华社电（记者 杜少军）在本轮大幅震荡市况中，1400多家上市公司同时处于停牌阶段，可谓史无前例。值得注意的是，复牌潮也渐露雏形，在这个过程中，投资者保持冷静至关重要。

　　毋庸置疑的是，市况因素是形成停牌、复牌，潮起潮落的最主要因素。可以说，在大幅震荡市况中，面对飞流直下的股价，停牌无奈地成为了不少上市公司避险的首选项。而同时，这又是投资者最为期待的利好。

　　目前来看，大面积停牌潮会慢慢退去，复牌潮会愈演愈烈。截至10日收盘，当日复牌的62只个股全部封在涨停。究其缘由，一方面是管理层救市决心和力度前所未有，市场信心有所修复；另一方面，前期股价大幅下跌，非理性踩踏严重。因此，市场出现整体报复性上涨之后，复牌股时点把握准确。

　　值得注意的是，在经过对股价非理性下跌的修复后，市场或将去芜存菁、回归理性。目前来看，剔除大部分公司因股价大幅异动而临时停牌外，“拟筹划重大事项”“非公开增发”“股权激励”“股权转让”“并购”等停牌理由占绝大份额。如果剔除市况因素，这些理所当然应视为利好因素，或多或少对股价有着正面作用。而如果在大幅震荡市况中仓促停牌，或者停牌筹划事项不及预期等偏空因素往往会被放大，甚至成为股价“黑天鹅”。因此，剔除停牌事项是否具有实质性利好等因素，市况也就成为关键因素之一，同样需要密切关注。