后救市时代别死在抄底的路上

南都供图

    证金概念股炒作告一段落

    “近期最好的利好是市场恢复常态，也就是投资者选股再度恢复理性。”深圳的一位基金经理对记者表示。不过，从近期国企改革和证金概念股被狂炒，可以看出在场外资金停滞的情况下，场内资金剧烈博弈的格局形成。

    从股市成交量、杠杆资金规模、投资者参与数量等方面显示，投资者入市意愿仍旧较低。投保基金数据显示，截至8月14日，证券市场交易结算资金余额为28781亿元，当周银证转账净转出831亿元，已是连续两周净转出。而上周再度暴跌，估计净流出状态会持续。市场交易也明显降温，7月份沪市日均成交金额7005亿元，环比下降23%；深市日均成交金额5227亿元，环比下降34%。

    “证金”概念股是近期另一个市场热点。几乎每一个公告证金公司进入公司大股东名单的个股股价都迎来明显上涨。“这些个股暴涨的行情说明资金很可能不会恋战。题材股的行情越是显现，游资获利回吐的可能也越大。”8月第三周的宽幅震荡行情也意味着对于题材股的短线炒作很可能将告一段落。

    博时基金基金经理认为，一来，海外悲观情绪传递到了A股市场，夜盘海外股市普跌，加之一些地缘风险事件，黄金出现走强，暗含全球避险情绪趋强；二来，国内基本面也有走弱的迹象，财新PMI初值继续显著下挫，经济下行压力再度加大。此时需要出击的是确定性热点，继而等待市场突破的方向。

    基金经理：谨慎为上

    “震荡行情之后A股的整体风险偏好将逐步稳定在偏低的水平。”国泰君安策略团队做出如此判断。“刚刚去完杠杆，就要去泡沫了。去杠杆不可怕，从200元跌至100元，跌幅50%，而去泡沫可能从100元跌至10元，去泡沫会比去杠杆更可怕。”深圳一位知名私募基金人士称，当泡沫破裂的时候，新手死在山顶上，而老手或许死在抄底路上。

    资金风险偏好明显降低。随着机构投资人对股债情绪的谨慎态度升温，都纷纷进入货币型基金避险。近期多只货币型基金份额获得了爆发式增长，千亿级别的货币基金逐渐涌现。来自深交所网站的信息显示，深市3只场内货币基金最近一个月份额均快速增长，其中易方达保证金增长幅度最快，7月6日的场内份额为6.11亿份，到了8月10日激增到了25.92亿份，增长幅度达到了324%，另两只深市货币基金同期份额增长分别为226%和33%。

    从更大数据来看，货基的规模再度暴增。截至7月底货币基金规模已突破3万亿元，达到3.22万亿元，较6月底出现了8109亿元的净申购，增幅达33.63%，货币基金规模已经创出历史新高，占基金总规模的比重高达46.87%。

    上海一家公募基金权益部门高管称：当前持谨慎观点，我们的股票仓位并非像外界传的证监会要求必须加仓加得很高，公募基金是一个相对市场化的行业，基金的股票仓位由基金经理决定。同一公司下面不同基金经理的意见会有分歧。

    国投瑞银的一位基金经理表示，短期来看，政策已给了一个比较明确的底部，但目前市场情绪还没有完全恢复，同时由于估值偏高，整体向上空间不大，市场有可能在较长时间内为箱体震荡行情，具体什么时候市场是底部不好判断，因此也不好贸然出手。

    “大盘目前恢复了正常的交易，但市场的信心还是非常脆弱的，有任何风吹草动，都会引发市场的波动。上周五勉强收到3500点以上，现在反弹的高度越来越低，支撑的位置也越来越低，如果没有一个外力去打破目前的局面，将形成困境。”南方基金首席策略分析师杨德龙在三季度策略会时表示。

    基金仓位偏低部分基金空仓运作

    记者观察，近期成立的基金仓位都比较轻，净值涨跌都比较弱。8月新成立的基金中，净值偏离单位面值1元的5%的数量为0，而7月单位净值偏离超过5%的数量也仅为3只。“大部分新成立基金的仓位普遍都不高。”上海一位新基金经理表示，目前尚在建仓期的基金经理建仓缓慢，大家目前观望情绪较浓。

    基金整体来看仓位稳定，表明在经历7月剧烈波动后，基金投资目前相对理性保守。8月18日发布净值变动且成立满一个月的主动型偏股基金有1208只(A、B、C类分开算)，当天的平均跌幅为4.61%。如果以沪深300指数做参考，偏股基金目前的整体仓位为74.47%，与记者7月底统计的73%和二季度末公开的七成仓位相比稳中略升。

    在上周净值表现也可以看出，少数基金仓位极低，甚至可能是空仓状态。

    事实上，与公募基金被限定基金不同，私募基金仓位灵活，而且目前整体仓位普遍偏轻。华润信托最新发布的私募基金月度报告显示，截至7月底，华润信托平台170只证券投资私募基金平均股票仓位为44.86%，比6月底的75.78%大降30.92个百分点。上海一位私募人士表示，前期牛市中怕错过重要的市场机会，很少出去调研，但现在感觉没什么行情可以做，仓位也比较轻，准备、开始也要出去多调研。南都记者周亮