投资增速持续回落 工业企稳仍需加固

具体来看，2015年我国固定资产投资速度继续放缓，全国固定资产投资（不含农户）551590亿元，比上年名义增长10%（扣除价格因素，实际增长12%），增速比1至11月份回落0.2个百分点，并创近16年来的新低。 

在谈到具体影响因素时，中国民生银行首席研究员温彬表示，去年固定资产投资增速回落到10%，主要受到制造业、房地产业、基础设施投资不同程度回落的影响。在他看来，只有进一步简政放权，改革投资管理体制，加大金融支持力度，才能确保投资增速保持较高水平。 
　　值得关注的是，去年，民间固定资产投资354007亿元，比上年名义增长10.1%（扣除价格因素实际增长12.1%），民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为64.2%，比重与上年持平。 
　　分析人士认为，近年来，PPP项目不断推进，已经在一定程度上带动民间投资成为固定资产投资中的一个重要力量，社会资本的参与被寄予了较高期望。去年6月，财政部公布第二批206个PPP示范项目，扩展到市政、水务、交通、医疗、教育、文化、养老、科技等众多领域。12月，《关于实施政府和社会资本合作项目以奖代补政策的通知》正式出台，从“补建设”向“补运营”转变，积极鼓励地方政府采取PPP模式建设、运营公共项目。据了解，截至2015年底，各地已经推出了6650个PPP项目，计划总投资额达8.7万亿元。当然，PPP项目更大范围落地还要依靠理念转变与经验累积，这也将是2016年着力点。 

在全部固定资产投资中，全国房地产开发投资95979亿元，比上年名义增长1.0%（扣除价格因素实际增长2.8%）。事实上，近几个月房价与销售已在不同程度上有所回暖，但从全年GDP来看，建筑业贡献还是从0.71%下滑至0.42%，导致这一结果的原因显而易见——高库存致使销售数据上升未能有效传导至开工。 

此外，2015年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，比11月份回落0.3个百分点。其中，钢材、水泥等十种有色金属、发电量同比增长皆为负数。中国人民大学国际货币研究所研究员张超分析表示，行业分化越发严重，产能过剩和生产效率相对较低的传统制造业继续萎靡；另一方面，计算机、通讯、电子设备等高技术行业增加值同比增速远远超过传统制造业，升级态势明显。 
　　光大证券首席经济学家徐高分析认为，结合11月和12月的PMI等数据来看，生产面与需求面均出现一定程度回暖，显示稳增长政策下经济有所改善，实体经济虽然出现一些企稳迹象，但未获得高频数据证实，基础仍不稳固。尤其是六大发电集团耗煤量继续下跌，产能利用率低位徘徊，实体经济表现较为疲弱，经济增速持续回升依然需要宽松政策保驾护航。 
　　对于今年固定资产投资走势，中科院给出的预测是，全年固定资产投资累计增速约为10%左右；民生宏观预测该增速为9.4%，同时，由于房地产开工和投资还未见底，预计2016年房地产开发投资增速降为-3%。此外，制造业投资继续下滑至5%。专家认为，今年需积极推动供给侧改革，把握好稳增长与调结构的平衡。昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军认为，在此环境下，目前的难点是如何找到新的经济增长点，促进产业升级。关键在于优化产业结构，通过“走出去”，特别是“一带一路”建设，化解产能过剩，同时升级国内制造业，打造核心的技术，促进投资和贸易的高端化，改变以成本优势为主的投资贸易格局。