房企发债热情空前高涨 利率明显走低

　　在利好政策推动下，房企公司债发行热情高涨。万科、保利地产(保利西山林语 保利新茉莉公馆)多家房企近期推出发债预案，且发行利率不断走低。随着融资环境趋好，境外上市的房企也趋于转向国内融资。机构认为，低利率公司债作为重要的融资渠道，有效缓解了房企的融资压力。

　　发债规模井喷

　　监管逐步放松以及较为宽松的货币环境，为房企在资本市场融资创造了有利条件。同时受美元升值及国际信用评级下降影响，房企境外融资优势正在弱化，日益向好的国内资本市场正在逐渐演变为房企解决融资问题的主要渠道。自今年6月开始，无论是境内公司还是海外上市公司纷纷开启发行公司债模式。9月以来伴随着房企大规模拿地，房企发债数量和规模更是呈现出爆发式增长，且发行利率不断走低，房企债券市场融资优势凸显。

　　6月以来，公司债发行开始放量，房企发债热情不断升温、发债规模持续扩大。据中国指数研究院统计，今年1-10月，已有52家房企成功发行公司债，发行规模达到1814.24亿元，相比2014增长了接近16倍。随着发债票面利率逐步降低，房企债市融资意愿越发强烈。三季度开始房企发债速度明显加快，从季度房企融资金额来看，三季度共有37家房企公司债发行成功，募资规模达1265亿元，占整个发债市场的60%左右；二季度发债规模为179.79亿元；一季度为69.5亿元。

　　由于政策原因，房企公司债自2009年起经历了长达5年的停顿状态，2014年监管部门开始逐步放开上市房企发债，降低了房企发债难度。2015年1月，证监会修订并发布了《公司债券发行与交易管理办法》，债市新规为房企发行公司债营造了宽松的融资环境。房企把握有利时机通过大规模发展发债来满足资金需求。

　　利率明显走低

　　另一方面，2015年公司债发行利率不断走低，也激发了房企债市融资需求。目前公司债市场供求旺盛，且发债利率已降至历史较低水平。宽松的市场环境和公司债质押式回购交易制度的实施是拉低房企公司债融资成本的主要因素。2014年11月至今央行已多次降息、降准，市场上大量的流动性使债市资金较为充裕，增加了公司债的投资需求。同时，自股市大幅调整以来，不少资金撤离股市转向债市，进一步增加了公司债需求。

　　另外，公司债新规明确在沪深交易所债券市场，满足一定条件的公司债券可以进行质押式回购和竞价交易。公司债质押式回购交易制度提高了公司债在二级市场的流动性及交易效率。

　　业内人士表示，今年房企公司债发行利率普遍介于4%-8%之间，相比银行贷款和同期限中期票据来说更具优势。对海外上市的房企来说，随着海外融资成本逐渐升高，国内发行公司债成为海外上市房企的最优选择。由于公司债利率大幅降低，房企以低成本债券融资替代银行贷款、信托等融资渠道，大大减轻了企业的债务负担。

　　中国指数研究院分析指出，随着利率持续走低，未来房企公司债发行会更加积极。对海外上市的境内房企来说，美联储加息等因素将进一步加大企业境外融资压力，转向国内融资将成为这部分企业调整债务结构的理想方式。

　　（中国证券报）