降3%已到位股债齐反弹

南都供图

    沪指V形反弹

    昨日，在央行发布会之后，A股午后呈现快速拉涨的态势，沪指反弹1.76%，站稳3900点。

    对人民币走势影响A股的情况，不少分析师均给出中性偏负面评价。“人民币贬值对企业整体盈利的改善短期来看影响不大、更多是结构性的，长期来看取决于人民币贬值的幅度及持续性、其他竞争性国家相对应的汇率政策。”东北证券分析师杜长春对记者表示，人民币贬值对估值的影响则更为复杂，由于A股的估值水平整体仍偏高，资金外流、资产价格的波动，对股票风险偏好形成制约；如果后续进一步货币宽松能够跟进，即资金价格的回落对冲了风险偏好的制约，对估值形成正面作用。但是，考虑到目前的货币总量、美联储的加息预期、财政积极、货币稳健的特征较难改变，因此，人民币贬值对估值的影响呈现短期偏淡、长期中性。

    不过，A股并没有受到人民币“闪贬”的影响，本周前4个交易日连续涨幅达到了5.62%。

    港股：地产股反应过度

    人民币贬值，反应最强烈的反而是港股上市的房企。

    民生证券宏观分析师李奇霖认为，人民币贬值，将使得境外发债企业融资成本相对上升，但考虑到规模不大，本身冲击有限，本次贬值将加速促进内地房企重返内地资本市场发行境内公司债，转向境内寻求融资。

    而港股上市的房地产公司股价反应强烈。融创中国自11日起，连续下跌了8.72%。招商局置业也下跌了11.31%。华润置地连续3天累计跌幅4.68%。中国海外发展连续3天跌幅3.9%。

    “港股房地产开发商股价下跌反应过度。”中金公司分析师认为，人民币对美元每贬值1%将影响华润置地、中国海外发展、融创中国、远洋地产、世茂房地产2015年核心盈利2%-3%，但是实际现金影响仅为0.5%-1%。

    昨日，华润置地股价反弹。

    债市：长期或面临较大风险

    人民币汇率大幅下调首日，国债期货下跌，短端和长端收益率上行，债券已经开始反应。

    昨日，随着央行维稳汇率的表态，银行间债市利率债亦稍有回暖。而国债期货5年期主力合约TF1509低开震荡，收盘报96.575元，上涨0.04%，成交4542手，日减仓947手至1.04万手。此外，央行公开市场13日进行400亿元7天期逆回购操作，本周净投放50亿元。流动性较为充裕，资金利率维持低位。

    景顺长城固定收益投资部人士对记者表示，下半年财政政策继续加码，资金来源更加适度透明，关注专项金融债发行，地下管廊建设对基建的拉动。货币政策还会继续宽松，疏通传导机制降低融资成本，对冲人民币贬值会考虑降准。

    中信证券胡玉峰则表示，债市长期可能存在大风险。10年期国债收益率和7天逆回购利率之间，由于供给冲击产生的背离目前仍然存在、短期内债市通过期限错配赚取期限利差的策略仍然可行。但从长期来看，下半年财政政策和信贷政策逐渐发力，房地产和基建投资回升使经济企稳回升的概率增大，通胀回升预期增强或限制货币政策的进一步放松，债市长期面临较大风险。

    “短期利空债券市场，尤其是利率债，而美国加息和美元升值加大资本外流压力，降准等对冲政策是大概率事件，但利率有抬升迹象，债市风险加大。”杜长春称。

    黄金：保值功能再凸显

    人民币连续贬值，带动黄金避险买需。国际现货黄金周三连续第5个交易日上涨，于亚市盘初下挫触及日内低点1101.80后反弹走高，并突破1120美元/盎司关口水平，最高触及1125.30美元/盎司。人民币中间价持续下跌，黄金保值功能凸显。

    博时黄金ETF基金经理方维玲对记者表示，近期伴随人民币短期兑美元贬值趋势，国内黄金价格将有较强的表现，不失为目前一个良好的投资机会。

    麦格理集团周三也表示，人民币贬值将令国际金属价格承压。麦格理集团给出的理由是：假设以美元计价的金属价格保持不变，人民币贬值将使金属价格在以人民币计价时上涨，将鼓励中国生产商生产更多的金属，但与此同时，中国消费者对金属的消费需求却在下降，最终将拉低以美元计价的金属价格。

    麦格理集团的最新研究报告显示，预计2015年中国铝生产量在全世界总生产量中所占比重将达到55%，铅、锌、锡、镍和铜所占比重分别为53%、37%、35%、32%和8%。南都记者周亮