央行研究局局长陆磊解读降息降准和市场利率化改革

　　中国兰州网10月24日消息 23日晚间央行年内第三次“双降”，并取消对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。对此，央行研究局局长陆磊在接受人民金融采访时表示，降息针对周期性因素，重在治标；普遍和定向降准针对周期和结构性因素，标本兼顾；放开存款利率上限重在全面优化金融资源配置方式，触及了中国金融体制的根本环节。

　　 经济金融周期性因素决定了以降息、降准为主要手段的逆周期宏观调控

　　陆磊指出，从货币调控视角看，经济增长、物价走势、国民就业和国际收支是宏观调控方向、力度和工具使用的决定性因素。根据国家统计局数据，2015年前三季度国内生产总值487774亿元，同比增长6.9%。居民消费价格同比上涨1.4%，工业生产者购进价格同比下降5.9%，9月份同比下降6.8%，环比下降0.6%。全国规模以上工业增加值同比增长6.2%。1-8月份，规模以上工业企业实现利润37663亿元，同比下降1.9%。进出口总额178698亿元人民币，同比下降7.9%。其中，出口102365亿元人民币，下降1.8%；进口76334亿元人民币，下降15.1%。进出口相抵，顺差26031亿元人民币。经济增长稳中有降，消费价格指数与生产者价格指数持续背离，企业经营存在压力，外部需求存在不确定性，都需要货币政策从逆周期角度适时适度实施预调微调，为经济稳定增长提供中性适度货币金融环境。

　　从金融支持实体经济视角看，金融部门流动性和利率是中央银行巩固前期政策效果，继续实行降息、降准政策的主要推动力。

　　从央行公布数据看，2015年9月末，广义货币(M2)余额135.98万亿元，同比增长13.1%；人民币贷款余额92.13万亿元，同比增长15.4%。一年期贷款基础利率(LPR)为4.55%，比上年年底下降近1个百分点。同业拆借加权平均利率为2.05%，比去年同期低0.92个百分点。外汇储备3.51万亿美元，比8月末减少432.6亿美元。

　　一方面，货币信贷保持了高于GDP增速与CPI增速4个百分点的较高增长水平，无疑体现了在货币政策的正向激励下金融部门对经济的有效支持；另一方面，贷款和货币市场利率保持较低水平，意味着金融部门流动性在合理充裕状态下。但我们也必须看到，主要经济体加息预期与我国汇率形成机制的进一步市场化改革，推动了外汇储备余额下行，对于中央银行通过外汇占款对金融部门投放流动性的渠道构成压力，把握时机降息降准有助于进一步巩固并增强金融服务实体的能力，切实降低各类经济主体融资成本。