央行今起非对称降息

    据新华社电中国人民银行21日宣布，自11月22日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

    据介绍，这次降息是非对称的。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6％，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75％。同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

    这是继2012年7月后，两年多来央行首次降息。央行有关负责人称，此次利率调整的重点是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。

    短评

    新常态下利率调整很正常

    两年多来，央行第一次降息。此举确实有些出乎市场预料，然而细细琢磨其实也很正常。当前市场流动性充裕，但企业融资成本却很高，利率显然应当适当降一降。利率就应该随着经济形势和市场供需的变化随时调整，长期僵持不动才不正常。

    中国经济进入新常态，人们看待中国经济包括宏观经济政策也应当持有新心态。那种认为一动利率就是“大放水”或“大收缩”的观点，有点跟不上趟了。既然要让市场发挥对资源配置的决定性作用，在金融领域，就应当充分发挥利率对资金配置的有效引导作用。

    丁是丁，卯是卯，该是什么工具，就要发挥这种工具的作用，不应背负太多太重的其他负担。不必有太多联想，也不必纠结。既然央行宣布降息时强调，此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，那么我们就应当从这个角度看待政策的效果。过一段时间，还可以根据执行的效果进一步调整完善。但如果想从中过度阐释出“大放水”之类的信号，那就未免南辕北辙了。据新华社电

    需要时将及时提供流动性支持

    中国人民银行官方微博２１日发布消息称，目前银行体系流动性总体充裕，需要时央行将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持。有媒体报道，银行间市场资金２０日出现紧张。央行官方微博解释说，近日受多只新股即将密集发行等因素影响，市场短期资金供求和货币市场利率有所波动。“央行及时出面表态，实际上是发出一种明确的、稳定市场预期的信号，是货币政策增强前瞻性、预见性的表现。”交通银行首席经济学家连平指出。据新华社电

    声音

    两年多来首度降息为哪般

    央行为何此时突然决定降息？货币政策取向是否发生变化？为什么采用非对称降息？为什么在降息的同时扩大利率浮动区间？

    A

    不代表货币政策取向发生变化

    “此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。”央行有关负责人如是说。

    当前中国经济运行总体稳定，但下行压力较大，企业经营比较困难。特别是融资难、融资贵问题非常突出，成为中国实体经济发展和转型升级的一大羁绊。

    “为缓解融资难融资贵国家已经采取

    了很多措施，包括定向降准，但降息其实是最直接的，能够直接降低企业融资成本。特别是现在物价涨幅较低，为降息提供了充分的空间。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军指出。

    交行首席经济学家连平认为，此时选择降息是理性的决定。不降低基准利率，而通过别的方法去降低企业融资成本是很难的，事倍而功半。直接降息，事半而功倍。对于此次降息，央行有关负责人强调，属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。

    B

    必须将银行部分利润让给实体经济

    值得注意的是，这次降息是非对称的。“此次非对称降息，实际上在收窄银行利差，可以理解为是引导银行将部分利润让渡给企业。”北京金融衍生品研究院首席研究员赵庆明认为，目前银行的盈利水平大大高于大多数实体企业，为了中国经济的长远发展，必须将银行业部分利润让给实体经济。

    大量实体企业为银行打工，已经成为当前中国经济发展中一种不正常、不健康的现象。要从根本上改变这种现象，要扶持实体经济强筋壮骨，要引导银行业靠自身努力开拓新的利润增长点，就要从根本上动一动息差这一传统“奶酪”。

    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，由于此次采取非对称降息，缩小了银行利差，可能对银行未来一段时间的盈利有所影响。但从长远看，对银行业发展也是有力的倒逼，有助于银行通过自身努力增强盈利能力。特别是时值年末，企业银根偏紧，降息的效果更加明显，实体经济能够更快地享受到降息的红利。

    此次降息，对百姓购房也是利好。连平分析，降息后房贷按揭贷款利率将相应降低，给有买房需求的百姓带来实惠，有助于支持自住型、改善型住房需求。

    C

    下一步将适时发行大额存单

    在降息的同时，央行宣布存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，我国存款利率市场化改革的又一重要举措。

    “存款利率浮动区间扩大后，金融机构的自主定价空间也进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平。”央行有关负责人表示。

    此次央行还对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率。“这是对未来最终取消存贷款基准利率所做的积极尝试，将进一步拓宽金融机构的自主定价空间，提高其市场化的定价能力。”农行首席经济学家向松祚表示。

    王军认为，这次降息和利率市场化改革一并推出，含有深意。目的显然是通过利率市场化改革让市场供需决定利率高低，让利率高低引导企业优胜劣汰、转型升级。

    央行有关负责人表示，下一步将适时通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续有序推进存款利率市场化。据新华社电