多方联手践行普惠金融

　实践中 信托 以实用性广、空间大等优势广泛应用于社会生活诸多领域。在服务小微企业方面，中航信托探索出一条与小贷、 保险 合作的创新之路。信托践行普惠金融理念有何优势可言？中航信托的小微金融路径是否可复制，信托服务小微前景如何？记者日前采访了中航信托股份有限公司总经理姚江涛。

　　记者：中航信托在服务小微企业方面采取了与小贷、保险公司合作的模式，请问当初合作的初衷是什么？

　　姚江涛：这要从三个方面来说。首先，从宏观角度来说，这与我国的金融服务现实有关。就小微领域而言，中国金融的末端服务，也就是金融零售企业依然非常薄弱。金融零售企业的特征是毛利空间较大，但也存在运营成本较高的问题，同时资金来源比较匮乏，所以存在上游资金来源制度性安排的需求。其次，从中观角度来说，小微金融的创新需要机构之间的合作。P2P行业的发展还缺少相关的 法律 规制，信托可以为其健康的发展提供一个良好的合作管理运营平台。最后，从微观角度来说，宜信在小微领域有一定的创新性。P2P行业起源于 英国 ，发扬于 美国 ，宜信在中国将它做大了。宜信在当时将这一概念引进中国，并有所创新，也抓住了市场机会。

　　记者：事实上，在与宜信合作的过程中也遭受了一些质疑，焦点就在于该系列产品杠杆过高，杠杆放大倍数甚至超过银行，蕴藏着较大的信用风险。那么实际运行效果怎样？此项目在风险把握方面与其他信托产品有何不同？风控和收益二者如何实现平衡？

　　姚江涛：我们在小微领域的战略是挑选战略合作伙伴，建立长期稳固的合作关系。我们在筛选合作伙伴时重点考察以下几个方面：合作伙伴的战略思想；其系统性组织运作能力；风险控制能力以及资本实力。商业成功还是要取决于人，合作伙伴是要为产品提供增信的。

　　对具体交易结构的设计，我们主要是基于大数原则。一般小微行业的不良率在10%以内，所以我们在和宜信的合作中，将信托优先和劣后资金的比例控制在10:1。这个和信托其他机构类业务（如地产等）的杠杆比例有所不同。但是，只要次级的比例高于不良率，同时毛利空间能够覆盖坏账和运营成本，即遵循大数法则，我们认为该类业务模式是可持续的。同时，项目得以运行的前提条件，是合作伙伴的贷前信用审核能力以及我们对贷中放款流程的严格监管和贷后管理的能力以及其他配套的增信措施，例如上面我们谈到的保险机制。

　　我们的风控经历了实践的考验。从2011年3月起的首只产品到目前所有到期的信托计划规模超过10亿元，都已经按期兑付，没有出现实质风险。

　　只有控制了风险，才能有收益。只要控制了风险，就会有收益。

　　记者：经过近三年实践，您认为信托通过与小贷公司合作服务小微这条路径是否可复制？还有其他可行的模式吗？

　　姚江涛：复制不是目的，只是手段。信托公司有其先天的金融优势，但小贷公司以及P2P等微金融机构也是在市场中历练出来的。小微金融是一个系统工程，大多数的信托公司想在这个领域发力还需要沉淀。客户哪里来，信用审核系统如何搭建，贷后管理能力是否具备等，但恰恰这些都是小贷公司或者P2P平台所具备的资源。双方完全可以互相合作，发挥各自的优势。

　　就目前来说，如何发挥信托的平台价值是合作的核心问题。我们认为应在如下三个方面提升信托的平台价值：一是服务和效率。这是小微金融客户的重点需求，信托在从传统机构业务向零售业务转型时，必须适应效率的要求，提升客户感受度和粘性。二是系统集成能力。截至目前，我们已累计发放个人小微贷款超过数十亿元。小微金融这种业态在三至五年内一定会高速增长，如何才能架构系统集成能力，最终真正降低末端融资成本。三是数据累积和分析。数据就是价值，对数据的分析可以反向疏导到风控，这必定是趋势。

　　至于是否还可以采用其他模式，我认为取决于信托公司的定位。检验一种商业模式和一个公司的决定是否成功最终还是靠市场。

　　记者：引入保险是三方在普惠金融方面的新尝试，您认为未来的合作空间有多大？在当前理念、技术和行为都日益变革的时代，中航信托在普惠金融方面还有何设想和展望？

　　姚江涛：宜信、中航信托与 中国人寿 ( 601628 , 股吧 )财险三方之间的合作是自今年7月份开始的。此次合作中，中国人寿财险提供的险种是信用保证保险，在信托资金投向的小额借款人的借款本金出现逾期还款时，中国人寿财险会进行相应赔付，而且所有使用信托资金放款的小额信用借款都在投保范围内。保险的加入标志着保险公司对小微资产的逐步接受和认可。在资金安全性方面，通过与保险公司的合作，为客户的资金提供财产保险的保障，实现客户资金的安全管理，并形成相对封闭的资金环境，此举值得在业内推广。保险公司具有经营范围广、资产规模庞大、覆盖地域范围广等多方面优势，并且有很强的风险控制能力，与保险行业的结合将更有利于普惠金融事业的发展。

　　我们的确一直在践行普惠金融的理念。在过去的几年时间中，我们陆续推出了天宜、天惠及天驰等不同类型的信托产品，主要面向个体工商户、小企业主和有资金需求的个人发放信用贷款及车辆抵押贷款。同时，在财富管理端，开发的系列产品为信托的合格投资者提供了兼具收益性和流动性的多样化资产配置方案。

　　普惠金融事业是长远的事业，信用是普惠金融的核心。我们希望能在个人信用体系的建设，以及农贷、公益信托等方面有所突破。