8月外汇占款骤降创历史纪录 实体资本外流压力不减

　　有分析人士认为，由于外汇占款减少，市场货币供应量下降，往往监管层通过下调准备金率来增加货币供应量。再加上宏观经济总体疲弱，央行降准以应对资本外流的可能性会增大。

　　民生证券研究院固收研究员李奇霖针对金融外汇占款下降做出点评，从央行层面、实体和政策层面、债券市场等给出判断。

　　首先，李奇霖认为8月金融口径外汇占款数据下降7238.36，略高于之前央行公布的口径900余亿的美元口径，反映中间价汇改之后， 实体层面资本外流压力不减。

　　第二， 从央行层面看，扭转资本外流需要稳定人民币贬值预期。 李奇霖表示其中可采取的措施包括提高售汇成本，直接公开市场干预，压缩离岸人民币汇率和在岸人民币汇率差压缩套利空间等。另一方面，在货币政策层面通过降准稳定资金面仍有必要，紧缩货币和资金面影响信用派或加剧人民币资产风险溢价，则是得不偿失之举。

　　第三， 从实体和政策层面看 ，短期可通过稳增长提供新的高收益人民币资产环节； 中长期则需要通过该改革持久释放人民币资产赚钱效应。

　　最后，在债券市场上，央行现在还有动力通过公开市场操作对冲资金面紧张。而如果稳增长和改革仍不能提升投资者风险偏好，长端仍有配置价值。此外，资金面波动导致公司债和信用债去杠杆的风险也需要警惕。