增量资金犹疑推高波动概率
沪指全天宽幅震荡，早盘大幅高开后走低，随后维持高位盘整。午后开盘，沪指在军工等板块拉升下，一度涨逾1%，上探至3457.52点，随后快速跳水翻绿，沪指在临近尾盘回升。而前期活跃的题材股有所回升，能源互联网、中韩自贸区、生态农业、美丽中国、机器人概念、工业4.0概念涨幅居前。兴业证券首席策略分析师张忆东称，在汇率稳定阶段，宽松政策将加码，短期将进一步提升普通投资者的风险偏好。不过，近期抛压加重，增量进场资金犹豫不决，未来行情高波动，泡沫化难免。
A
增量资金入场较慢
9月中旬以来，创业板已从1800点上涨至2527，上证综指从3000点上涨至3429点。这是一波经历过9月博弈、国庆外盘助涨、10月国内货币超预期宽松，围绕主席重大国事访问和“十三五”规划两大线索，徐徐展开的一波强有力反弹行情。
“在结构性资产泡沫的大背景下，投资者应该理性应对股市新常态——泡沫化资产配置的猴市格局。”兴业证券首席策略分析师张忆东称，央行“双降”强化流动性宽松的预期，结构性资产泡沫继续吹。在汇率稳定阶段，宽松政策将加码，短期将进一步提升普通投资者的风险偏好。
“叠加外围市场欧央行德拉吉暗示QE加码，年末之前海内外流动性已经处于相当宽松局面。”中信证券分析师秦培景也表示。
两市成交量再度放大至万亿元，但是增量资金并没有明显放大。目前增量资金入场速度仍然很慢，市场主要在存量博弈为主的格局下进行，一有风吹草动市场调整的幅度会比较大。“风险偏好的持续性不强，增量资金总是犹犹豫豫；宽松的货币环境又不同于历史上的熊市特征，钱多任性，所以，高波动难以避免，泡沫此起彼伏。高波动、泡沫化的猴市格局，有望一、二季度。”张忆东称。“驻足场外的筹码依然不少，利好之下顺势而为。”国信证券分析师朱俊春称。
“10月以来的涨幅，仅有21日出现大跌。目前较多的轻仓和空仓的投资者众多。我们看到21日的大跌，不少资金趁底进场，此后几个交易日，空头不断回补，造成了反弹行情持续。”广州一位私募人士对记者表示。
在一位资深基金经理看来，行情与资金是相辅相成、相伴相生的关系，在当下存量博弈的局面，市场不涨的话，增量资金就不会进来。这段时间看到场外资金又有所抬头，没有足够的增量资金，也难言大级别的反弹。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春称，短期看A股也许将得益于双降，但周期的收益是否真的值得博，仍需商榷，所以更倾向于轻装上阵，坚守成长。
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投资者获利丰厚抛压加重
沪指昨日涨幅只有0.5%，不少投资者趁昨日早盘高开时，加大了个股抛售力度。
A股大盘自8月份低点到目前反弹幅度已经接近20%，中小市值个股反弹幅度更高，“双降”虽对市场构成利好，市场短期可能继续延续涨势，但考虑到市场指数在逐渐接近技术性的阻力位，近期放松能够为后市产生多大的支持效果需要观察。
“投资者目前都比较谨慎，大多做绝对收益为主，今天不少投资者趁利好锁定部分反弹的利润。市场进入涨多了要获利，跌多了要进场的区间交易状态。”上述私募人士表示。
“目前指数已位于7、8月份救市行情的成本密集区，以及反弹获利资金的兑现要求，指数继续快速上涨的阻力已经明显加大。”渤海证券宋亦威也表示。
深圳一位专户基金经理向记者表示，专户更看重风险收益比，以创造绝对收益为第一要务。目前市场上不确定因素消退，积极因素增加，相对乐观。目前他管理的专户今年最大的净值回撤控制在10%，而今年收益达到30%，已经满足投资人需求。
而不少专注创业板的基金经理成功参与了这波反弹，聚焦新兴产业领域及相关主题板块的基金表现非常突出。在股票型及偏股型基金收益增长排名中，关注移动互联、高端制造、互联网+、物联网主题、美丽中国等领域的基金在反弹中表现非常亮眼，以汇添富移动互联为例，此前曾在市场巨幅调整中净值遭受重挫，近1月的净值涨幅高达28%。
浦银安盛基金经理吴勇对记者称，对市场整体持谨慎偏乐观的态度，预计四季度市场仍将震荡上行。新、老产业板块间的分化将进一步拉大，新兴成长行业仍将是未来的市场主线。
多位基金经理的观点认为，由于前期的风险因素逐渐被释放，未来有增长空间的真正成长股有望成为资金布局的重点。
另外上周末监管层还宣布了对一批股价操纵等不法行为的处罚，这某种程度上也可能会对于那些违规违法炒作个股的行为起到一定的震慑作用，带来相关的监管风险。
被点名个股纷纷跌停，特力A、暴风科技、海欣食品、洛阳玻璃、潜能恒信和梅雁吉祥纷纷跌停。“这些个股除了庄家在炒卖，部分高风险偏好投资者也跟随资金去炒作。而出现风险事件时，往往逃出来的是大资金，而散户几乎被套在里面。”该私募人士对此则表示。
摩根士丹利华鑫研究管理部袁斌表示，未来市场将不可避免地出现分化，之前依靠概念炒作且前期涨幅较大的品种后续机会应该不大，而受益国内经济转型并且符合未来经济发展趋势的公司，依旧有较大的发展空间。目前这个时点，市场开始去伪求真，到了配置真正成长股的阶段。南都记者周亮