利率走低 固收市场期待下一波

　进入１１月以来，随着月末效应的消退，资金面呈现宽松趋势，货币市场利率持续走低。投资人为了获得相对稳定的收益，目光纷纷投向了以货币及债券为基础的理财市场。

　　固收市场领先

　　根据 银河证券 数据，截至１１月７日，今年来股票基金、混合基金和债券基金的平均收益分别达到１２．３３４１％、１１．８７２０％和１３．８０１７％。

　　以公募基金为例，截至１１月１１日，今年以来绝对收益超过３０％的债基达到１１只，而在Ａ股气势如虹的飙涨中，同期绝对收益超过３０％的股票型基金也不过２４只。很显然，单纯从风险收益的特征考虑，这些绝对收益超过３０％的债基对投资者心理上的冲击力，要远超过那些股基。

　　从参与的投资人数来看也是节节攀高，自５月份中信薪金煲对接的第一批货币基金嘉实薪金宝和 信诚薪金 上线，截至目前，中信薪金煲的签约客户数已经超过了６０万。据ｗｉｎｄ显示，截至三季度末，率先“牵手”的嘉实薪金宝以６３．１４亿元的规模，为中信薪金煲贡献最大份额。其次是 信诚薪金 宝，规模５８．６９亿元，华夏薪金宝和南方薪金宝分别为１６．０６亿元和５．３５亿元。从规模增速上来看，嘉实薪金宝和信诚薪金宝同样具有领先优势，其中嘉实薪金宝增速最快，从二季度的２１．２０亿元上升到三季度的６３．１４亿元，规模增加近三倍。

　　布局未来市场

　　中国经济时报记者根据Ｗｉｎｄ数据统计结果来看，近期或即将发行的１０多只基金中?熏就有８只是货币基金?熏２只为债券基金。其中中金现金管家货币市场基金Ａ／Ｂ、银华交易型货币基金、中金现金管家货币基金、易方达 保证金 收益、上投摩根天添盈货币基金、上投摩根天添宝Ａ／Ｂ、南方理财金交易型货币基金均为货币基金，而 华泰柏瑞丰汇债 券Ａ／Ｃ、富国新回报为债券基金。

　　值得关注的是，继上投摩根货币市场基金和 上投摩根现金 管理货币市场基金之后，上投摩根将于１１月１７日再发两只高等级货币基金——上投摩根天添盈货币市场基金和上投摩根天添宝货币市场基金。与普通货币基金追求高杠杆和高收益资产不同，上投摩根基金借鉴外方股东摩根资产管理的先进经验?熏将货币基金的安全性置于首位。

　　Ｗｉｎｄ数据统计，截至１１月７日，今年以来中证可转债指数已累计上涨１６．０４％，同期沪深３００指数涨幅为７．３９％。在此背景下，可转债基金也迎来不错的投资时机，新基金也将目光聚焦于此，比如近期将正式发行的鑫元半年定期开放债基即可投资可转债类产品。分析认为，可转债兼具股、债双重属性，因此鑫元半年定期开放债基也就具备了牛市可攻，熊市可守的显著特征。

　　可能持续走强

　　 海通证券 ( 600837 , 股吧 )在四季度宏观 研报 中指出，从 美国 经验看?熏利率市场化前后资本市场会经历从货币牛市到股债牛市的转换。其中利率上升期对应货币牛市?熏期间货币基金以及定期存款占比会上升?熏在中国后者体现为银行理财的扩大。而未来当银行理财规模见顶开始回落时?熏则意味着资金从银行流出?熏股债的牛市有望开启，而今年仅仅是个开始。

　　富国基金( 博客 , 微博 )表示，固定收益类投资倾向于获得较为稳定的收益，且风险较低。经验表明，在投资组合中加入债券类产品，将有助于降低整体组合风险，并可提高风险收益特征的性价比。在构建投资安全垫的基础上，通过适当参与权益类市场和新股上市，为投资者争取更大的收益空间。

　　另外一个重要因素就是沪港通的影响。 新华阿里 保本基金基金经理姚秋就此表示，“沪港通”开闸使股价上涨期望落地的可能性增大，市场提振可使包括 新华阿里 一号在内的保本基金加大偏权益类产品投资，保本基金收益有望进一步提升。对于市场整体来说，沪港通启动带来短期喧嚣之后可能出现利好兑现后的调整，同时中长期也存在海外资金进出带来的市场波动加大的可能，所以后期投资风险也是重点考虑因素，保本基金因其保本属性和以获取绝对收益为目标的特点或许更适合风格稳健的投资者。