分级基金异军突起中国大妈懵懂跟进

    5个月赚4倍 看起来好赚钱

    “从涨停到跌停，再从跌停到涨停，一天之内可以体会到从天堂到地狱的感觉，简直比坐过山车还刺激。”这一形容指的就是最近在投资市场上颇为火爆的分级基金，因为此类基金设置了杠杆，涨跌幅度都很惊人。

    本月初，股市红火，分级基金集体上演涨停潮，12月4日，在大盘指数大涨逾4%背后，沪深两市出现了多达60只分级B集体涨停的罕见一幕。12月9日，受债市影响，49只分级B份额齐齐跌停。12月10日早盘，军工B、环保B等21只产品直接以跌停价开盘。但随后市场走高，部分主题型产品开始受到资金追捧。申万证券B二级市场就是一个例子，价格从今年7月21日到12月11日实现复权涨幅390.2%，5个月赚了4倍。

    股票型分级基金市值突破千亿

    过去的几周，随着分级基金B份额的暴涨，投资者对分级基金的热情根本就停不下来，不断投入大量资金，使得分级基金市场规模大幅增长，从7月22日大盘上涨至今，所有标准股票指数型分级基金的增加额只有379.94亿份，而从11月22日至12月初，分级基金的总份额就增长了352.73亿份。有数据显示，截至12月19日，深市上市交易的59只股票型分级基金子份额合计市值突破1000亿元，其中申万证券分级的子份额申万证券A和申万证券B合计市值达到168亿元，取代银华深100分级，成为分级基金市场的头羊。统计显示，截至上周五，共有6只分级基金子份额市值超过50亿元，申万证券分级基金、银华深100分级、富国军工分级、招商证券公司分级、国泰国证医药分级和信诚800金融分级，这6只规模最大的分级基金合计市值达到597.34亿元，占分级基金总市值的近六成，前三名分级基金的规模均超过了100亿。

    中国大妈或是主力

    分级基金的“露富”效应让其从一个小众的投资品种成为市场各方关注的主流品种。分级基金火成这样，到底谁在炒？从最火的行业指数基金来看，中国大妈或是主力。海通证券的一份研究显示，从今年半年报的6只行业分级B来看，机构投资者占比16.7%，个人投资者占比83.3%，其中4只产品的机构持有比例不到5%。有媒体报道称，某基金公司旗下的分级基金公众账号上，近期咨询分级基金基础知识的用户暴增，每天都要接收1000到2000个投资者问题，除了个人投资者外，还有金融从业者以及机构投资者。但两类投资者的偏好明显不同。个人投资者倾向于B类份额以及分级基金溢价套利，机构客户则同时参与溢价套利和低位增持A类份额。

    投资者要提防高风险

    行情的倏然而至，投资者不论是否了解便蜂拥而上，一些投资者甚至无法分辨上市交易的份额是稳健的优先份额还是带杠杆的B类份额，声称要购买带“B”的基金，直接买溢价率最高的基金，全然不顾流动性风险。

    华泰证券兰州酒泉路营业部总监王鹏说，分级基金基本上大同小异，主要是标的指数和杠杆倍数的选择，而指数使用费的成本其实很低，如果公司此前配备了量化投资团队，那么布局可谓比较轻松。但与普通基金不同，分级基金复杂的多，而分级B类高杠杆高风险性质又决定了其涨停与跌停都很常见，投资者参与其中风险不小，尤其是B类杠杆份额属高风险品种，一定要对其有一定了解再参与。兰州晚报记者程培培

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    分级基金：又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值×A份额占比%+B类子基净值×B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。