债市或成资本最佳“避风港”

    据新华社电近期股市节节下挫，现券市场却一改前期弱势盘整态势，迎来反弹，“股强债弱”的格局似乎悄然出现了逆转?

    中债提供的数据显示，截至7月6日收盘，银行间现券的报价成交活跃度明显上升。尤以利率产品为例，当日国债收益率中长端整体下行7-8个基点，金融债长端下行5-6个基点。

    在业内人士看来，受经济基本面趋弱、资金利率逐步下调等利多因素的支撑，现阶段债市有望成为资本的最佳“避风港”。

    “伴随月末因素的消逝，加之央行降准、降息和下调逆回购招标利率，当前银行间资金面进一步趋松。我们预计，未来货币利率有望逐渐降至2.5%以下。”海通证券宏观债券首席分析师姜超指出：“逆回购利率的下调意味着央行维持货币利率低位的意图不变。不仅如此，因股市下跌，7月IPO随之暂停，则打新对流动性的冲击也将消失。”

    姜超判断，短期内银行优先资金和打新资金或重回债市，需求回归料给市场带来交易性机会。

    国泰君安首席债券分析师徐寒飞亦表示：“从风险偏好角度考量，股票市场的重挫很可能改变参与者的风险偏好。一方面，监管部门暂停IPO，会使得一部分打新资金暂时重新回流到债券市场，而配置的方向很可能是金融债或短期信用债。另一方面，股票市场预期收益率的大幅降低，也可能会倒逼部分投资者降低风险偏好和预期收益率，在资产配置上增加债券型产品的配置权重。”

    受访的多位券商研究员均表示，在打新暂停的背景下，数千亿混合型打新基金短期将面临“无米下炊”的局面，这必然将大幅增加其对债券等替代产品的需求，尤其是相对高收益的信用债。

    徐寒飞建议，“投资者可继续关注信用类产品。首先，资金利率回落利好信用债杠杆价值。其次，A股救市政策同样利好信用债短期表现，尤其暂缓IPO使得部分打新资金重新配置信用债，届时久期较短、信用资质较高的产业债以及城投债料持续受益。”

    目前建议投资者以优质城投和高等级公司债为主展开配置。