万达商业私有化铺路回归 A股

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    启动私有化

    按照万达商业披露，目前万达商业的控股股东已告知公司，正在初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。万达商业还非常谨慎地表示，鉴于上述初步考虑还在进行当中，因此并不保证此项自愿全面收购要约、私有化以及除牌将会进行。受限于相关法律法规，对于是否以及如何进行向公司内资股股东提出要约也在考虑之中。

    万达商业控股股东也表示，如进行自愿全面收购要约并且发出正式要约，H股的要约价将不会低于每H股48港元现金。据查，于3月30日，万达商业的已发行股本总额为652547600股H股以及3874800000股内资股。而控股股东拥有万达商业1979000000股内资股（约占公司全部已发行股份的43.71%）的权益。

    登陆香港资本市场不到两年，且曾经创造了2014年港交所最大IPO的万达商业，如今却要启动私有化，对于该举动业内人士并不感到意外，在行业人士看来此次的私有化与万达商业去年披露的登陆A股计划息息相关。

    在万达商业A股新股发行之前，公司实际控制人王健林直接持有6.788%股权，并通过万达集团间接持有43.712%股权，此外王健林的妻子林宁也持有3.181%股份。因此在新股发行后，王健林仍为公司实际控制人。

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    回归A股

    “私有化的做法只是一种过渡手段，最终目标还是回归A股，从这个角度来看并不太意外。”易居研究院智库中心研究总监严跃进称。实际上，早在去年8月万达商业回归A股的方案获得了该集团内资股股东100%的支持、H股股东99.8%的支持，万达商业此时便透露出了回归A股的计划。到了去年11月，这家商业地产巨头便在证监会官网上披露其招股说明书申报稿。

    申报稿显示，万达商业计划发行A股不超过2.5亿股，拟募集资金或达120亿元，分别投入位于南京、济南、合肥、成都、徐州共计五个城市的万达广场项目。不过，万达并未公布登陆A股市场的地点、发行价以及上市日期等内容。实际上，正如同私有化的意料之中，万达商业杀回A股的计划也并不让人意外。自A股市场从2014年末起出现一波大牛市后，多家在港上市的内地房企陆续寻求回归A股的途径。

    旭辉曾透露将寻求分拆商业地产在A股上市，富力也披露了回归A股计划。在严跃进看来，A股市场的较高估值是包括万达商业在内的企业们共同觊觎的。

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    溢价收购

    按照万达商业公布的内容，要约收购价格将不低于48港元。这个价格正是万达商业H股上市发行价，但是比昨日收盘价格38.8港元高出了近24%，而今年以来万达商业的股价也一直在40港元左右徘徊。对于此次将要约收购价格定于不低于48港元，有业内人士表示，溢价收购表现出了万达商业控股股东对于公司的信心和未来股价的看好。

    回归A股在情理之中，但是万达商业这个商业巨头又能否顺利登陆A股呢？有分析认为，这一年多来除了绿地等少数国企借壳上市之外，尚未有其他房企成功于A股实现IPO，且在经济转型的背景下，新兴产业有望获得更多上市机会，而对于体量庞大、业务丰富的大型房企而言，难度较大。