万达商业地产定价48港元

    大连万达商业地产(3699)昨日截止认购，据公开披露的外电消息称，约1.2万人捧场，超额认购5.3倍。国际配售方面，路演亦受到欧美投资者追捧，国际配售部分录得近10倍超额认购。公司最终以中上限48港元定价，集资288亿港元，超越中广核成为今年新股集资王。

    基石投资者认购19.94亿美元

    香港资本市场人士介绍，万达此次上市，基石投资者为近年来港IPO颇具关注力的阵容，包括中国两大保险公司、欧洲专业基金、美国著名基金和中东的主权基金，最新数据显示，基石投资者累计认购额达19.94亿美元(约155.53亿港元)，相当于覆盖IPO集资额约52%至62%。

    昨日有参与交易人士称，获通知万达或以中高端定价，提醒低价落单或无法中签。接近万达的市场参与人士昨日告诉记者，万达全球发售受到多方热捧，这在港股目前并未大热的情况下，是比较罕见的，证明了市场对万达上市期待已久。

    万达此次48港元的招股价，相对资产净值折让约46%至54%，在上市同业中为大。其他大型房企中，中海外(00688)、华润置地(01109)及万科(02202)现价折让介乎20%至36%，其中中海外为20%、华润置地24.5%，万科则为36%。

    投行预测股本回报率为12%

    中金香港指出，支持万达业务在全国拓展的关键因素，是其业务模式中现金流保持平衡的特点。在预售所得款为开发物业提供支撑的模式逐步稳固，中金香港认为，万达已经可以维持经营性现金流的平衡。

    大型投行高盛则发布报告估计万达于2014-2016预期年度的基本利润率为13.6%，而股本回报率为12%。

    “如果说阿里巴巴主要是象征中国互联网世代要富起来的梦想，我们认为万达或许代表了中国快速增加且越来越富裕的中产阶级，想要像发达国家的上中产阶级一样生活的梦想。”瑞信对万达做出如是评论。其乐观原因在于，作为中国最大的购物中心经营商，万达拥有89个已完工和90多个已经规划的购物中心，大多数拥有合适的规模、合适的商品组合和合适的地点。南都记者陈琳琳