降低小微企业融资成本需多方合力

　只有多方共进、多措并举才能进一步降低小微企业的融资成本：小微企业应当在治理结构、经营管理、财务制度、信用意识等方面不断实现自我改造、自我完善、自我提高，最大限度地满足银行的贷款条件；商业银行要加大对小微企业的支持力度，真正取消或减免相关融资费用，并且要防止把减免的融资费用加到利息上去； 政府部门也要大力拓展小微企业的直接融资渠道，并充分发挥支持性财税政策的引导作用，强化对小微企业金融服务的正向激励。

　　国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署多措并举缓解企业融资成本高问题，要求有关部门要为企业特别是小微企业和新创业企业切实解决融资贵这一关键难题。小微企业融资难和融资贵的症结在何处？可以通过哪些有效的方式降低小微企业的融资成本？为此，首都经济贸易大学金融学院院长谢太峰教授日前接受本报记者专访，就上述问题发表了自己的看法。

　　记者：目前小微企业融资成本包括哪些？

　　谢太峰：小微企业的融资成本是一个涵盖非常广泛的概念，企业采取的融资方式不同，融资成本的构成也不完全相同。

　　就银行贷款而言，小微企业的融资成本可以分为显性成本和隐性成本两大类。显性成本首先无疑就是利息支出，包括基本利息和浮动部分，浮动幅度一般在20%以上。其次是银行在利息之外收取的附加费用，比如融资服务费、常年财务顾问费、贷款承诺费、票据融资咨询服务费等等。再次是所谓的“第三方收费”，一是政府有关行政部门收取的费用，主要有抵押登记费、公证费、工商查询费等；二是中介机构收取的费用，包括抵押物评估费、担保费、审计费等。

　　除了上述显性成本外，在融资难的大环境下，小微企业贷款融资还有很多隐性成本。隐性成本是难以公开化、透明化或容易被忽略的融资成本。例如，为了获得银行贷款，小微企业花费的请客送礼费、中间人的中间费；贷款以后，为了保持与银行的良好关系以更加隐蔽的方式支付的人情费等。

　　就民间借贷而言，小微企业的融资成本主要表现为极高的利息成本。根据西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布的《2014中国财富报告:展望与策略》中的数据，2013年中国全国有166万户家庭参与民间有息借出资金，总规模达7500亿元，平均年利率36.2%，大大超过银行贷款利率。

　　如果小微企业符合在证券市场发行股票、债券进行直接融资的条件，则其融资成本的构成除了证券发行以后支付给证券持有人的股息、利息以外，主要包括：证券公司的承销费，会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构等中介机构的中介费，以及广告宣传费、财务顾问费、上市费等。

　　记者：相关部门推出了多项措施缓解小微企业融资成本高矛盾，比如批准三家民营银行的筹建申请；中行农行免收小微企业融资服务费等等。这些措施能否有效缓解企业融资成本高的问题？

　　谢太峰：这些措施的逐步落实对于缓解小微企业融资贵的问题会起到一定作用。能否从根本上解决小微企业融资贵的问题，还有待观察。虽然三家民营银行已获准成立，但能在多大程度上缓解小微企业融资贵，也有待验证。一方面，全国小微企业大约有5000万家，总体融资需求庞大，仅仅依靠几家民营银行来满足其融资需求无异于杯水车薪，在融资需求大于融资供给、融资难不能缓解的情况下，融资贵的问题能否有效缓解，仍然存疑。另一方面，在我国的金融体系中，中小金融机构已经不少，既然原有这么多金融机构都未能解决小微企业融资难、融资贵的问题，那么若干家民营银行的成立能否有效缓解这些问题还难说。虽然几家大型银行取消了一些收费项目，但在多大程度上缓解小微企业融资贵也有待观察。在大型商业银行的贷款中，小微企业贷款占的比重较小，仅仅这些大型银行减费让利可能还不足以从根本上缓解小微企业融资贵。商业银行会不会“费转息”也未可知。过去，在信贷规模管控与业务转型的双重压力下，不少银行将利息收入“转化”成中间业务收入已是公开的秘密。如果要求银行取消相关收费，那么原来转移至中间收费的利息收入部分有可能重新回归，体现为企业融资利率报价的上升，这样一来，小微企业的综合融资成本可能很难出现明显的改善。

　　至 于利 用资本市场融资，虽然 证监会 宣布了缓解融资成本高问题的十项举措，但在目前5000万家左右的小微企业中，符合在不同层次资本市场融资条件的企业毕竟是少数，所以，依靠这些措施从根本上解决小微企业融资难、融资贵的问题，看来难度不小。

　　记者：造成企业融资成本高的症结在哪里？

　　谢太峰：小微企业融资难、融资贵是一个世界性的难题，我国也不例外。虽然理论界探讨了多年，政府部门也相继推出过一些措施试图解决这一问题，但我国小微企业融资难、融资贵的问题仍未得到根本缓解。我认为，造成这种局面的原因是多方面的。

　　首先，从小微企业方面看，其所存在的先天不足是造成其融资难和融资贵的内在原因。众所周知，小微企业规模小、竞争力弱、抗风险能力差、管理欠规范，所有这些都使得对小微企业的融资具有高风险的特征，这种高风险性一方面造成资金融出方不愿意对小微企业融资，另一方面，即使资金供应方愿意对其提供资金融通，也必然要求小微企业支付比较高的“风险溢价”，这就不可避免地导致小微企业的融资难和融资贵。

　　其次，从金融体系方面看，我国现有的金融体系呈现为间接金融主导型，特别是大型银行占主导地位，而这种银行体系脱胎于计划经济时期，其功能主要是为国有经济服务，即使后来出现的股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行等，也和地方政府联系紧密，重点支持与地方政府有关的企业或项目。由于真正面向小微企业专门性的金融机构和金融业务不足，必然造成小微企业融资领域的严重供求失衡，从而导致小微企业融资成本的上升。

　　第三，从政策层面看，一方面相关政策对小微企业融资的支持力度不够，另一方面，有些政策的实施还加剧了小微企业的融资难和融资贵。例如，在财税政策上，缺乏针对小微企业融资方面的优惠和支持政策，导致银行不愿意自担风险扩大小微企业融资；货币政策上有针对性的政策措施要么缺位，要么支持力度不够。

　　记者：您认为可以通过哪些有效的方式方法进一步降低小微企业的融资成本？

　　谢太峰：由于造成小微企业融资难和融资贵的原因是多方面的，因此，只有多方共进、多措并举才能进一步降低小微企业的融资成本，有效缓解小微企业融资难和融资贵的问题。

　　第一，小微企业必须不断自我完善。小微企业之所以融资难、融资贵，最根本的原因还是自身存在的缺陷和问题较多。打铁还需自身硬，小微企业应当在治理结构、经营管理、财务制度、信用意识等方面不断实现自我改造、自我完善、自我提高，最大限度地满足银行的贷款条件。只有这样才能降低银行贷款的信用风险，从而才有可能降低小微企业支付的“风险溢价”。

　　第二，商业银行要加大对小微企业的支持力度，采取切实措施减少小微企业的融资费用和融资成本。一是要从思想、观念上高度重视为小微企业融资服务，把支持小微企业当做应当履行的社会责任；二是要真正取消或减免相关融资费用，并且要防止把减免的融资费用加到利息上去，监管部门要加强对商业银行的检查，严防出现“费减息升”的局面；三是要加大创新力度，丰富和创新小微企业金融服务方式，针对不同类型、不同发展阶段的小微企业特点，不断开发特色产品，为小微企业提供量身定做的金融产品和服务。

　　第三，政府部门应加大对小微企业融资的政策支持和扶植力度，尽可能降低小微企业的融资难度和融资成本。一是要大力支持小型金融机构的发展。小型金融机构点多面广，与小微企业更加“门当户对”，因此政府部门应从政策上大力支持其发展。二是要大力拓展小微企业的直接融资渠道。证监会应适当放宽 创业板 对创新型、成长型企业的财务准入标准，推进中小企业股份转让系统试点向全国延伸，完善股权投资退出机制。三是财税部门要充分发挥支持性财税政策的引导作用，强化对小微企业金融服务的正向激励。四是中央银行应在货币政策上进一步体现对小微企业融资的政策支持，并慎重推进利率市场化，防止利率市场化过程中利率的升高对小微企业融资成本上升的推动效应。