重组还是竞标？南北车相关四公司停牌

制图韩征

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    合并模式：没有先例，可选方案不多

    同一行业两大巨头以及关联上市公司悉数停牌，这样的行业大事并不多见。昨日，中国南车、中国北车以及旗下上市公司时代新材、南方汇通均公告停牌。其中中国南车、中国北车公告均称有重大事项未公告，故而停牌。

    记者同时联系了中国南北车、时代新材及南方汇通四家上市公司的证券部门，中国北车的证券部相关工作人员称，晚间将会发出公告。截至昨晚6时记者截稿前，上交所官方网站上尚没有南北车发出的相关公告。

    截至前日停牌前，中国北车股价收于6.45元，盘中股价一度上升至6.85元。中国北车的股价前复权后已经创自2011年4月以来的新高。近期，由于国内铁路基建加码，中国南、北车分别获得大订单，再加上在海外市场推广高铁的力度加大，南、北车近期获得多家卖方机构的推荐，10月16日，中国南、北车股价同时涨停。

    “南、北车合并的传闻已经很久了，合并或是大势所趋。”近期曾买入南、北车的上海鹤禧资产总经理霍昕告诉记者，南北车都在不断推动企业向外发展，双方合并更有利于发展海外业务。霍昕指出，在当前南、北车股价节节攀升的背景下，如果两车合并，可能在股价上还会有新的机会。其认为南、北车内机构持股较多，虽然合并后体量过于庞大，恐怕股价难以大幅拉升，但在机构对合并看好的基础上，仍有可能推动股价上涨。

    而对于南车和北车重组的一个大焦点就是，双方以何种方式和模式合并。有国资专家将此称为央企重组史上没有先例的难题。

    据接近交易的有关业内人士透露，国务院国资委正在力推中国南车和中国北车重新整合为一家公司，以便中国的高铁技术更好地出口到海外。但截至发稿双方仅向记者回应称稍后的公告会给出答案，拒绝回应重组详情。

    “可能的方案包括，一家退市，另一家通过增发的方式吸收合并；或者双方共同成立一个由国资委管理的新集团，下辖两个上市公司。”一位券商分析师称，面对这种强强之争，可能的整合方案也并不多。

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    大势所趋？

    对于南北车的合并，一位券商分析人士指出，南、北车目前参与美国加州、墨西哥等多个高铁项目的竞标，这些竞标都面临着严峻的竞争，竞标能否成功存在着不小的风险。两车如果确有合并的方案，即使不会马上合并，两车竞标时就不大可能互相拆台，这对于海外竞标至少会是一个较大利好。

    据了解，中国南车的关联上市公司南方汇通10月17日已经在停牌宣布重组。中国南车的大股东在收购南方汇通时曾有承诺，在2016年前将南方汇通的铁路运输设备制造业务注入中国南车上市公司，之前南方汇通曾筹划重大资产重组，但最终以失败告终，目前承诺期临近，南方汇通再次宣布重组，或有望实现当初的承诺。前述分析人士认为，南北车如果真要合并，旗下众多关联公司涉及铁路、高铁的核心业务可能会先行通过重组的方式注入南、北车，再进行整合。

    近年来，由于高铁业务的增长势不可挡，2014年上半年公共假日期间高铁客运量平均增长了34%。中国南车、中国北车获得长足发展，在业务上“同业竞争”也成为亟待解决的难题。

    “铁路消费增长将成为动车组需求增长的下一个推动因素。”北京高华机构统计分析估算认为，7.5%的高铁消费增长即可推动2015-2016年动车组资本开支增长人民币350亿元，在新列车需求中占比约20%，而且这一比例有望到2018年进一步升至50%。此外如果客运量增速翻番，列车需求也将增长一倍至700亿元。

    而追根溯源可以发现，中国南车和中国北车原本一家，在2000年由原中国铁路机车车辆工业总公司分拆而成。此后，两家间的同业竞争一发不可收拾，并蔓延到海外市场。

    中银国际发布报告称，我国轨道交通装备制造业经过了引进消化吸收再创新的过程，现已全面掌握了关键技术，拥有自主知识产权。出口产品也将从传统的货车、城轨地铁向科技水平更高的机车、动车组产品转型。

    正是在技术进步、扩张海外的背景下，中国南车、中国北车双双将眼光投向了海外市场并不断竞标，双方的竞争可谓进入“白热化”，并出现恶意压价行动。

    今年以来中国南车陆续交付了苏丹内燃动车组、伊拉克内燃动车组以及哈萨克斯坦内燃机车等订单。同时公司拥有与澳大利亚、南非、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、马来西亚、伊朗、沙特等18个国家的项目经验，筹建或建立了马来西亚、澳大利亚、土耳其、南非等海外基地。不少券商预计，随着海外市场的开拓，公司海外收入占比将不断提高，并有助于公司业绩稳定增长。

    中国北车同样在多个国家快步发展布局业务。在国际项目招商上，双方经常“狭路相逢”，互相竞争不可避免。

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    停牌或与竞标有关

    不过，也有券商人士透露，昨日南北车同时停牌或有可能不涉合并事项，而是与国家发改委目前的大规模基建竞标有关。近日国家发改委正式发文批复同意八大基建项目，总投资达1500亿元，根据国家发改委发布的消息，近期批复同意了三条铁路，再加上之前批复的情况，本月批复项目已经达2500亿元。据国家此前的部署，2014年全国铁路建设因定资产投资达8000亿元，扣除1-8月已经完成的3000多亿元投资，今年最后四月将完成投资近5000亿元。

    相关分析人士告诉记者，南北车肯定将参与这些项目的竞标，两家公司及下属多家与铁路业务有关的关联公司，完全有可能因此停牌。以南、北车的技术实力，中标相关项目几无问题，这将进一步推动两公司今年业绩的增长。南都记者陈琳琳张俊杰