浅谈国开行“万亿”棚改的资金来源
从再贷款到抵押补充贷款(PSL)，其理由在于为推进利率市场化探路，但是理由却不太充分，而根源在于“抵押”二字。
一味的效仿资本主义的资产运作方式，是很容易跑偏的，其原因在于体制机制的不同，资本主义讲求资产私有化，因此，法律能够完全的保护市场经济当中的任何客体。而共产主义则是在总结历史的过程当中，将事关国家稳定的自然资源的归属权收入囊中，而土地资源的归属权就是其中之一。
抵押权属于物权，而物权则属于私权且被
从再贷款到抵押补充贷款(PSL)，其根源在于国开行的性质，其实棚改完全应当纳入到政策性银行的项目范围，那么所谓的资产负债表自然就不是问题了，但是抵押补充贷款(PSL)却让这个所谓的棚改资金有了此地无银的感觉，即棚改是表，而实质在于“救市”，是促使开发商依靠资本再运作的方式来缓解资金压力，从而填补银行的资金漏洞，它与近期商业银行所推出的住宅房贷担保证券(RMBS)交相辉映，因此，未来楼市很难出现普遍性大幅下滑的趋势。
其实从另一个角度来讲，国家层面已经意识到楼市这个一产业驱动经济发展的弊端，但是为了经济社会的稳定，又必须用尽一切办法来保楼市3-5年，其实质在于为不断推进城镇化赢得时间，而这也是唯一能够解决目前产业结构失衡问题严重的政策措施了，但是它与支撑小微企业一样，能否实现预期质量，是最为不敢明着体现在资产负债表当中，而这其中的逻辑错误就不必过多说明了。
利率市场化必须依靠汇率市场化，其实原因很简单，商业银行用存款来搞利率市场化，那么融资成本很难回归于市场水平，因此，就必须要找借口来为印钱提供支撑，而所谓的“借口”其实就是汇率市场化，即为构建全球性的人民币清算中心输入所需数额的货币，只有这样才能实现利率市场化，而百姓的存款慢慢就会用来投资和投机，久而久之，货币市场的流动性会更为活跃，而将利率回归于理性才能够降低潜在的金融风险，只不过如何调控信贷扩张能力就是央行的事情了。
综上所述，“万亿”棚改的资金来源一定不是抵押补充贷款(PSL)，而是汇率市场化的“功劳”。
