从比亚迪到通用汽车看巴菲特投资逻辑

    从比亚迪到通用汽车看巴菲特投资逻辑

    12月18日，比亚迪A股跌停，H股跌近三成，原因至今成谜；不过19日比亚迪反弹14.17%，而比亚迪也称“股神”巴菲特未有减持计划。2012年以来，巴菲特不断买入通用汽车（GM），虽然今年一季度一度有所减持，但在三季度又再次增持；到2014年9月底持股已经达到4000万股。

    那么，巴菲特投资比亚迪的逻辑跟通用汽车有何异同？业内人士认为，共同点主要是在2008年和2012年开始分别看好这个时点中美两国的汽车市场增长，而不同点则在于比亚迪多了一层电动车的新兴概念。

    2008年9月，巴菲特旗下的中美能源控股公司斥资18亿港元，以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪，占比亚迪约10%股权，按照比亚迪最新股价28.6港元计算，巴菲特账面上依然有三倍多的盈利。

    今年5月巴菲特接受《第一财经日报》采访时称：“我们持有比亚迪很多年了，没有改变持股情况，未来也不会改变。汽车行业是很不容易做的。我认为他们有很好的管理层。但他们也面临着激烈竞争，不过会在很长时间里一直持有它。”

    在美国市场，巴菲特也对汽车股有不错的兴趣，2012年一季度巴菲特新买入了1000万股通用汽车，买入均价为25美元左右；随后，巴菲特不断买入通用汽车的股票，虽然今年一季度一度有所减持，但在三季度又再次增持；直到2014年9月底，巴菲特持有4000万股通用汽车，占其总股本的2.49%。

    “2008年巴菲特买入的时候比亚迪大概是8倍市盈率，成本不算贵，当时有一定安全边际，他更多买的是中国汽车业将有一个高速增长，买的是一个未来；与他2012年开始投资通用汽车一样，也是买美国汽车行业将会进入景气周期。”一位汽车行业分析师称。

    一位研究巴菲特多年的美股私募基金经理称：“巴菲特想一举两得，以一个不是很贵的价格，既投资了新兴的电动车，又投资于中国汽车市场，不过估计更重要的是后者。当时来看，如果两个都看对了，那就赚翻了；不过现在来看电动车前景不明朗，油价这么低，政府和消费者都越来越没有动力用，如果当年巴菲特买的是长城或者华晨，那么显然回报会更高。”

    从长城汽车与华晨中国港股走势来看，过去6年上涨幅度都超过30倍，远远强于比亚迪的走势。

    而关于通用汽车，上述美股私募基金经理称，美国现在公路上跑的汽车中，有超过四成的车龄已经超过了10年，美国将会步入汽车更新换代的周期，所以说巴菲特买的是大趋势。

    上述汽车行业分析师称，比亚迪在2009年和2012年时股价曾经到过60港元以上，如果单纯从财务投资来看，那是出货的好时机，但巴菲特是比亚迪第二大股东，不可能为眼前这些小钱而卖掉未来。就算巴菲特要卖，估计也不大可能是通过二级市场直接减持，应该会趁着牛市的时候找到大宗交易接盘方，但目前港股整体依然低迷，未必是抛售好时机。