高盛：A股牛起来将提振GDP 0.5%

南都供图

    股市为企业提供资金并促进转型

    从市场表现看，A股赚钱效应已吸引各路资金蜂拥入市。根据中国证券投资者保护基金公司的数据统计，截至4月24日，A股证券资金账户2015年以来已累计净转入1.56万亿元。证券交易结算资金余额也达到2.21万亿元高位，这意味着市场中有超过两万亿元资金随时可以建仓买入股票。而一年前同期证券交易结算资金余额仅有5000亿元左右。

    “通过股市融资，可以为企业提供低成本的资金来源，从而降低负债率，提高投资积极性，并带来生产活动增加。从居民来看，通过股市获利以及预期分红率提高，产生财富效应，并带来消费增加。”中山大学金融投资研究中心研究员郑云鹰接受记者采访认为，牛市确实会提振GDP。

    虽然在经济前景低迷时，股市繁荣也有资金从实体经济抽离的负面影响，但郑云鹰强调，“综合来看，股市的融资效应是主流。如果股市不赚钱，企业如何顺利融资？企业融资后，如果所在行业的前景不好或者自己没有能力投资，那就不投；即使转投到股市，也是钱投给了更有实力或更有前景的企业。”他表示，“由此，转型不佳、产能过剩的企业，即便把钱投给股市，也很好，让资金转流到服务业、高新技术企业、电信、基础设施等更有前景的领域，从而实现了更好的资源配置，也促进了经济结构转型。”

    对中小企业来说是利好

    然而，在实体经济下行压力承重时，股市反而大涨，看起来似乎很不牢靠，更有无法持续的隐忧。对此，郑云鹰认为，股市已经成为政府激活经济的最优路径选择。他分析，目前企业整体负债率非常高，通过银行等传统渠道融资很难且利率很高。只有通过股市才能更快更廉价的拿到资金，企业才能活下去或者成长起来。“通过直接融资，解决整个国家融资结构的转型，并为实体经济转型提供动力。”

    但如何持续？“这是个挑战，关键看企业能够否把资金变成项目投资变成效益，给股民以回报，形成良性循环。”郑云鹰说，政府希望股市活跃，但也不希望过早透支，而是沿着正确方向温和持续。

    中国(海南)改革发展研究院经济研究所所长匡贤明接受记者采访表示，这轮股市上涨与资本市场的制度改革相伴随，对中小企业来说是利好，使得中小企业包括创新型企业能从股市获得资金。“制度方面对资本市场和经济的红利会越来越多，将促使资金能流向创业、创新的人手里。”他分析，三中全会明确提出了要健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。

    “关键是改革应当尽快推进。改革没有跟上是资本市场的最大风险。”匡贤明说，市场对改革有很强预期，这轮股市上涨与往年不同的是，改革催生的热点越来越多。

    “改革和股市将是一个互相促进的过程。”匡贤明说，“股市那么好，关键变量是改革。这个变量做好了，实体经济会启稳复苏，资本市场也会良性发展。”南都记者辛灵