2015年国际市场大宗商品市场情况及2016年价格预计

2015年国际市场大宗商品市场情况及2016年价格预计

2015年国际市场大宗商品价格延续上年大跌走势，其中原油、有色金属、铁矿石等工业生产资料价格降幅较大，已经跌至多年来的低位，农产品价格降幅相对较小。预计2016年全球经济复苏依旧乏力，多数大宗商品供应过剩，库存高企，大宗商品价格继续低迷。

一、2015年国际市场大宗商品价格变化情况

（一）前5个月低位反弹，后7个月继续探底。由于2014年下半年价格跌幅大，跌速快，2015年1月延续跌势，随后四个月展开较大幅度的技术性反弹。5月6日，我中心编制的跟踪20个品种的中价国际大宗商品价格指数反弹至70.5点（2013年12月＝100），比1月低位高19.1%，为2015年的最高点。此后，主要受原油等工业生产资料供应过剩的影响，价格逐月回落，其中7－8月、11－12月跌幅较大。12月17日，中价国际大宗商品价格指数为46.7点，比5月高位下降33.8%，为2015年最低点。

从月度价格看，12月国际大宗商品价格指数为48.7点，比上月下降6.9%，同比下降30.9%，全年平均为59.8点，比上年下降35.8%。分类来看，12月谷物价格同比下降4.2%，包括大豆、棉花、糖等商品的其它农产品价格同比下降12.8%，能源价格同比下降36.1%，工业金属价格同比下降31.0%，贵金属价格同比下降11.1%。

（二）多数大宗商品价格降至金融危机以来的低位。从具体品种看，除棉花、白糖价格略有上涨外，小麦、玉米、大米、大豆、天然橡胶、铜、原油及成品油、天然气、煤炭、有色金属、铁矿石及贵金属均出现了不同程度的下降。其中，能源、铁矿石价格跌幅最大，12月同比跌幅超过30%；有色金属次之，价格跌幅超过20%；小麦、玉米、大豆、豆油、天然橡胶、金、银等商品价格同比跌降幅也在10%左右。较长期来看，粮食、大豆、棉花、天然橡胶、原油、金属等大宗商品价格处于金融危机以来的低位，其中个别品种如布伦特原油、铁矿石价格已经跌至10年来的低位。

2015年12月国际市场大宗商品价格行情表

（三）供给过剩主导价格走势。2015/16年度粮食产量有所减少，但库存量依然庞大，大豆市场仍是产大于需局面，期末库存再创下历史记录，粮食、大豆价格以降为主。在工业生产资料方面，以原油、铁矿石为代表的大宗商品，特别是大宗商品价格体系中居于重要地位的原油价格，受供应过剩的影响，价格持续暴跌。去年12月初欧佩克会议无果而终，油价跌破前11个月形成的每桶40美元支撑线。此后，美联储加息，美国总统签署法案正式解禁原油出口禁令，北半球暖冬燃料油需求减少，以及我国对成品油价格不做调整，导致油价下行压力不断加大，纽约WTI、伦敦布伦特原油期货最低收盘价格分别跌至每桶34.73美元、36.11美元，其中布伦特油价已创11年来的新低。欧佩克原油一篮子出口价跌至每桶31.15美元，已经跌破金融危机时的最低位。有色金属、铁矿石市场也存在类似的供应过剩局面，价格持续走低。

（四）美元升值加大价格跌势。从2014年6月开始，市场开始关注美联储货币政策正常化的议题，美元升息预期导致美元指数从80点附近开始大幅上涨。2015年美元继续上涨，3月最高突破100点关口。随着加息预期的再度升温，11月27日又站上100点，全年在90－100点区间震荡。12月17日美联储如期加息，年底美元指数回落到98.7点，全年累计上涨9.3%。由于大宗商品主要以美元计价，美元升值加大了价格跌势。

二、2016年国际市场大宗商品价格趋势预测

预计全球经济维持缓慢复苏的态势，大宗商品仍将面临供应过剩的局面，新兴国家作为原油等大宗商品需求增长的主要动力，其经济转型和调整仍未结束，经济增长依旧疲弱，而美元可能继续升值，大宗商品价格总体上将维持低位。

（一）预计世界经济仍处于缓慢复苏态势，增速比上年略有提高。预计2016年世界经济整体将继续复苏，发达经济体、新兴市场的分化走势仍将延续，但复苏的总体步伐仍较缓慢。目前来看，美国经济相对较好，但受欧、日经济的拖累，发达经济体复苏之路仍显艰难，总体上较为疲软。新兴市场的转型和调整仍将延续，印度经济好于预期，但我国经济下行压力仍然较大，俄罗斯、巴西等国经济形势也很严峻，大宗商品价格下降对其的不利影响可能还会持续更长时间。

国际有关机构普遍预计2016年全球经济增长将继续保持复苏态势,增速较上年有所提高，但也面临较大的不确定因素。全球经济主要风险集中在美国利率上调、我国经济下行以及全球贸易下降，且各经济体增长的不均衡，复苏表现恐将不及预期。特别是美国利率上升的溢出效应，可能会导致新兴经济体面临更加紧张的金融环境以及更高的偿债成本，将对全球经济增长产生拖累。国际货币基金组织(IMF)在2015年10月发布的全球展望报告，预测2016年全球经济增长3.6%,较上年提高0.5个百分点。高盛等金融机构也预测2016年全球经济增速将略高于上年。

（二）美元加息和美元汇率继续升值将对大宗商品价格产生下降压力。对美联储今年的升息幅度，美联储自己的预测为加息4次，每次25个基点，总共100个基点。基于对全球经济的较悲观预期，预计升息步伐不会像美联储暗示的那样快，美联储可能将在3月再次升息，全年升息幅度不会超过75个基点。可以判断，美元缓慢加息，美元汇率的上行周期将会延长，很可能以更为缓慢的速度上涨。需要关注的是，在全球经济的疲软和发达国家货币政策的分化的情况下，2015年金融市场的波动性明显加大,而随着美联储加息这种波动性将在2016年继续加剧，预计大宗商品价格也会有较大幅度的波动，并在波动中继续探底。

（三）农产品、石油、有色金属等主要大宗商品价格走势分析。

预计农产品价格总体低位震荡，玉米、棉花等部分产品会温和回升。当前全球粮食价格处于近几年的低位，2015/16年度产量有所下降，产需关系处于总体平衡、部分品种库存高企的状态，预计粮食价格继续低位运行，但下降的空间不大。如果新年度产量继续下降或有不利天气影响，价格会从低位有所回升。据美国农业部最新报告预测，2015/16年度世界谷物产量预计为24.73亿吨，比上年度略降1.1  %，供需关系由上年度的严重过剩转为相对平衡，其中玉米、大米供需关系明显好转。在大豆市场，2015/16年度美国大豆单产及全球大豆总产均为创纪录高位，产大于需，期末库存也创下记录高位，这已经是大豆连续四年增产，这将会使大豆价格继续弱势运行。棉花市场，本年度产不足需、需求不旺、库存高企，价格低位平稳运行。预计明年产量可能进一步下滑，对价格产生支撑，但受庞大的库存制约，价格升幅有限。

原油价格大幅波动的可能性较大，预计价格波动区间回落至每桶30－60美元范围。从供需基本面来看，预计伊朗原油出口有望解禁，欧佩克国家产量继续增长，非欧佩克国家特别是美国页岩油产量有所下降；需求方面，新兴市场需求增长将进一步下降，主要消费国的原油库存基本已经达到库容上限，需求将继续低迷。总体来看，原油市场仍维持供应过剩格局，短期内供应过剩的压力还难以缓解，价格将继续低迷。近期IEA和美国能源信息署（EIA）月度报告都较为悲观地展望了2016年原油市场前景。IEA表示创纪录的约30亿桶OECD国家商业原油库存，将进一步打压油价，油价在中期将保持在当前水平，到2020年前国际油价将可能保持在50美元/桶。美国能源情报署(EIA)下调2016年WTI原油价格预期至51.31美元/桶，下调布伦特原油价格至58.57美元/桶。

据判断，在全球原油库存下降之前，价格难以出现较大幅度的回升，未来2－3年内价格将保持低位。预计2016年油价整体波动区间在每桶30－55美元范围内，上半年较弱，下半年较强。纽约WTI、伦敦布伦特油价约为每桶48美元、52美元。

有色金属和铁矿石市场供应过剩，需求低迷，库存压力较大，价格有下降空间。当前全球基本金属整体维持供大于求的格局，且新兴经济体对有色金属和钢材的需求较弱，预计铜、铝、铁矿石价格在较长时间内维持弱势局面，2016年价格有进一步小幅下降的可能。虽然有色金属企业出现联合减产的情况，但去库存还需要较长时间，且我国经济下行的压力依然较大，对有色金属、钢材的需求在短期内还将持续低迷，预计有色金属、钢材、铁矿石价格将继续探底。

综上分析，在宏观经济低迷、供应过剩和美元升值的背景下，预计2016年大宗商品价格总体上处于跌势，上半年弱，下半年强，预测全年中价国际大宗商品价格指数降幅在10%左右。

（价格监测中心根据国家发展改革委价格监测中心相关资料整理）