大宗商品价格大涨 交
业内专家分析称 通胀二季度或冲高然后会回落
本周国际油价大幅反弹，推动国内大宗商品价格集体暴涨：国际油价昨日日间高至44.48美元/桶，为5个月新高；国内期货市场，黑色系、农产品、化工暴涨三个交易日，多家机构统计的大宗商品指数已刷新9个月新高。不过，昨晚上期所、大商所发通知提高部分品种交易手续费，部分品种夜盘走跌。
由于生产端大宗商品持续上升，消费端食品价格春节以来一直保持高位，国内经济的通胀压力已明显上升，3月PPI环比转降为升，同比降幅也持续收窄，3月CPI同比上涨2.3%。
不过，多位专家均认为，通胀压力不明显，今年通胀将冲高回落，货币政策大方向仍维持宽松。
近期，国内经济的通胀压力已明显上升。在生产端，本周国际油价大幅度反弹，推动国内大宗商品价格集体暴涨。而在消费端，近期肉菜价格齐齐上涨，已成不争的事实：本周二，机构统计的国内生猪出栏价在历史上首次突破了10元/斤的大关；农业部公布数据显示的4月中旬猪肉零售价格涨幅高达39.8%，全国均价为29.96元/千克。
家庭月花销有所上升
蔬菜水果价格的上涨更让广大居民摸得着、看得见：江南果蔬批发市场的价格指数从1月初的129一路上涨到了3月底的208，目前仍在170以上高位波动，直接涨幅高达32%。在大型菜市场中，高至10元/斤以上的普通蔬菜比比皆是：普通菜心价格依然在4元/斤的附近位置波动；干水菜心价格高至5元/斤以上，在5年历史走势中都属于较高的区间；更不用说“蒜你狠”等易贮存农产品价格的再次大涨，大蒜价格已普遍在10~12元/斤，接近历史新高。
市民李叔向记者吐苦水：“这几个月菜市场的肉菜价格涨得太贵了，以前每个月买肉菜的花销大概是2000多元，现在都是超过3000元。”
而市民张姨则告诉记者，肉贵了，就买少一些，但尽管如此，每个月买菜的花销还是多了百分之十几到百分之二十。
从以上案例来看，蔬菜肉类价格上涨确实使得普通市民每月支出涨幅达到两位数的增加。
大宗商品反弹5个月
时间为5年最长
本周国际油价大幅反弹，推动国内大宗商品价格集体暴涨：国际油价本周四高至44.48美元/桶，为5个月新高；国内期货市场，黑色系、农产品、化工同时暴涨三个交易日，盘中大豆、玉米等11个品种涨停报收，共计18个品种盘中触及涨停（或涨停）；螺纹钢暴涨7.38%，铁矿石暴涨5.92%，棉花暴涨6.46%，橡胶涨3.98%。多机构统计的大宗商品指数已经刷新了9个月新高。
事实上，与蔬菜肉类价格相比，大宗商品中的资源类产品近几个月的价格反弹走势丝毫不落后。
作为大宗商品的领头羊，美国原油价格从2月中旬的26.05美元一路大涨至44.48美元，涨幅高达71%；上海期货交易所的螺纹钢主力合约自去年12月1日的1618元/吨低点连续反弹近5个月，至本周四的2770元，涨幅高达72%，已刷新了2014年9月以来的新高，华北、华东地区的钢铁现货价格的同期涨幅甚至更大；铝期货主力合约由去年12月底的9620元/吨涨至本周四的12500元，涨幅刚好为30%。
对比历史走势，华泰期货（广州）分析师张晟认为，大宗商品过去5个月的大幅度反弹为5年时间里的最长一次，钢铁、石油产品的上涨速度与幅度（6个月统计数据）可以位列过去10年中同期数据的前三位，确实属于涨势犀利的一波行情。单从数据上来看，如此大的涨幅，势必造成制造业成本提升、企业经营压力提高。
焦点
资源品涨价间接施压CPI：
钢价每季变动15%
CPI或变0.1~0.15个百分点
目前，广州日报记者广泛调查的珠三角制造业企业对大宗商品价格反弹的担忧情绪并不算多。广东明朗智能科技股份有限公司董事长陈朗表示：“近期大宗商品反弹主要来源于两个方面，首先是超跌技术反弹；再就是部分机构、企业有投机情绪，去年底有色金属、钢铁价格都跌到了数年最低点，很多人（主要是国际机构）认为再跌不太可能了，随即囤货、进货。”
鉴于此，目前大宗商品的大幅度反弹还未对工业生产造成不可承受的压力，但由于涨幅、涨速较大，其通过PPI直接对物价指数CPI的影响却已产生。
在华泰期货与卓创咨询所做的产业模型中，国内的石油、钢铁等基础大宗商品与CPI之间具有紧密的联系。钢铁价格与房地产、基础建设产业的关联度最大，影响家电、电子等行业，其对CPI的影响力体现在中线方面：每当钢铁价格在一个季度中上升了15%，CPI将会相应发生0.1~0.15个百分点的同向变化。而油品价格与化纤服装、物流交通、汽车制造业关系密切，同理，油品价格每个季度如果变化了15%，CPI相应会发生0.05到0.1%个百分点的变化。类似对应性与猪肉、CPI的关联度有一定的类似性，只不过，猪肉对于CPI是直接影响、月月关联，近两个月的CPI回升，猪肉涨价就功不可没。
按以上规律，过去3个月，油价（综合国际油价与国内成品油价）反弹了约60%，则CPI的季度变化率应在0.2到0.4个百分点之间。而同期钢铁价格反弹幅度约为45%，则同期CPI发生的变化幅度应在0.3到0.45个百分点间。按此计算，一个季度里，钢铁与油品价格的变化就会促进CPI出现高至0.85（两个数字叠加）个百分点的变化。近期大宗商品的价格反弹走势还是非常有影响力的：在历史走势中，类似涨幅多数情况下都造成了“通胀”的实质结果，除非目前的大宗商品价格冲高之后迅速回落。
市场反应
交易所监管后部分品种盘中大跌
机构认为，交易所昨晚发布的上调部分品种交易手续费的通知是针对“黑色系”大宗商品近期不断暴涨行情，旨在控制市场风险。受此影响，国内期货夜市多个品种开盘下跌，螺纹钢大跌2.58％，热卷大跌1.8％。但铁矿石等品种依然上涨。
同期国际市场，纽约油价冲高回落，开盘大跌2.22％，至43.2美元下方，金价也回落到1250美元附近位置。
专家观点
次季CPI或温和上行
但通胀压力不明显
连平（交通银行首席经济学家）：
预计猪肉价格在二季度同比增速仍会较高。综合判断，猪肉价格、货币流动性、翘尾因素将推动CPI在二季度温和上行。
对于PPI，去年上半年大宗商品价格持续下跌，形成同比基数逐步走低，将对今年各月PPI同比增速起到抬升作用。未来PPI跌幅可能持续收缩，二季度有望收窄至-4%以内。
不过，目前不存在明显的通胀压力，物价不会对货币政策调控带来明显的收紧需求。未来货币政策仍应根据经济增长情况实时调控，但需要有前瞻性和预见性，关注CPI和局部资产价格上涨压力，保持货币政策稳健中性。
刘东亮（招商银行总部高级分析师）：
今年的通胀应是冲高回落，二季度将是年内高点，随后回落。全年通胀水平预计不会超过2.3%。一季度CPI相对偏高，主要是因为猪肉和蔬菜价格的大幅上涨。展望二季度，蔬菜供应增大，价格回落；而猪肉高价位或将持续至三季度。
目前来看，短期的通胀，对货币政策的影响偏中性，宽松政策不会变，但上半年难继续宽松，预计降准数量最多一次。下半年，随着通胀的消退，货币将重新打开宽松的窗口。
屈宏斌（汇丰经济学家）：
CPI略低于预期，蔬菜和猪肉价格高企推高食品通胀同比增速至7.6%，但环比已出现回落；非食品通胀维持低迷。PPI通胀同比降幅收窄至4.3%。大宗商品价格企稳及近期国内建筑活动升温或是主因。但鉴于工业仍处深度通缩，非食品价格萎靡，改善基础不牢，进一步的政策宽松仍然必要。