明晚93号汽油或将重回5时代

    近期美国原油库存持续增加，伊朗核谈判或将达成协议，而美元汇率震荡走弱，美国钻井平台持续减少。在多空消息交织下，本计价周期以来，欧美原油期货处于震荡下滑态势，拖累变化率一直处于负向下滑态势。据卓创资讯数据统计显示，截至3月23日收盘，第八个工作日，原油变化率-9.04%。考虑到近两日原油对变化率的滞后影响，预计最后两个工作日变化率或将出现小幅上涨态势。不过，3月26日下调窗口将如期开启，这是春节过后国内成品油市场的首次下调，年内成品油市场的第三次下调。卓创资讯分析师胡慧春认为，尽管近期美元汇率走弱对原油期货市场形成支撑，不过，伊朗核谈判及全球石油供应过剩对市场形成利空。在多空消息拉锯下，预计下一个计价周期内，欧美原油期货将处于震荡走势，重新计算后的变化率或处于负值范围内震荡，4月10日24时，国内成品油调价处于搁浅或者小幅下调概率极大。

    近日，朋友圈疯转一条关于国内油价与国际原油对比的消息，让大家都很感兴趣。具体内容为：“今天（3月20日）是一个特殊的日子。7年前，2008年的今天，国际原油每桶147美元，中国油价每升6.3元人民币；2015年的今天，国际原油每桶43美元，中国油价每升仍然是6.3元人民币。请问油价到底是涨了还是跌了？”该说法到底准不准确，3月20日真的是个特殊的日子吗？事实又是如何？带着诸多疑问，记者采访了卓创资讯分析师张斌和胡慧春。

    卓创资讯数据显示，该段子搞错了时间、对比错了油价，但其核心意义或是想凸显国内成品油价格长期以来存在的状况：“涨快降慢，涨多跌少，国内油价与国际油价走势不统一”的调价弊端。而单纯从油价幅度上看，7年时间原油跌幅高达近45%，相反国内的汽油价格却出现了上涨，或许是该段子想表述国内成品油价格并未跟随国际油价同幅波动的核心现象。这也凸显了近年来市场对国内成品油价格的质疑之声！但国内成品油价格调整是否一定与国际油价走势高度相关？单个时间节点的对比是否有意义？张斌和胡慧春做了详细解读。

    “国内成品油的价格是由相关成本、企业利润和政府税收等多部分组成。同时再考虑机制改革、货币贬值等因素后，或许就能明白国际原油与国内成品油的价格并不是单一的你涨我就涨，你跌我就降的关系。”张斌称，原料成本存滞后性，成品油价格难即时体现，另外，再加上人工等成本的变化，都造成了成品油价格很难即时跟随原油价格的波动。同时，成品油作为最基础的战略物资，从国家战略角度来看，保障国内成品油市场的安全、稳定的供应才是核心。“尽管国内大部分资源被主营单位所垄断，但其价格调整并无自主性，也是需要依靠国家发改委来行政调节。而定价机制的不合理性，在不同的时期也造成了原油价格与国内成品油价格差距较大。”

    胡慧春告诉记者，2008年国内成品油价格调整机制是参考新加坡、纽约、鹿特丹三地成品油现货的加权平均价来调整国内成品油零售中准价，企业在此基础上上下浮动8%确定具体零售价格。2009年开始，国内成品油价格调整开始直接挂靠原油，进入了“原油成本法”阶段，国内成品油是调整最高零售限价，国内汽柴价格调整又经历了“22+4%”到“10+50”的阶段，目前国内成品油定价机制是10个工作日，原油均价的变化率对应汽柴油调整幅度超过50元就相应调整。“可以说，现行成品油定价机制调价周期缩短，调价频繁，与原油的联动性进一步增强，市场化程度更高，因此国内油价与国际油价走势更加接近。”但是回顾2008年的经济危机，受原油持续暴涨影响，发改委在当时调控油价和经济平衡间有较多的考量，而以两大集团为首的成品油生产企业为了保障国内经济运行，在当时承担了大部分的生产亏损，若该部分油价全部调整，或许市场又是另一番景象。

    货币贬值也有影响油价对比不靠谱

    为了鼓励节能减排，引导合理消费，自2014年11月29日起，国内成品油消费税连续三次上涨，上涨幅度为0.52元/升。而2015年与2008年相比，消费税涨幅更是高达660%或1.32元/升。在剔除消费税大涨对油价带来的变化后，2008年和2015年3月20日当天的油价对比应该为5.14元/升和4.8元/升。剔除货币具有时间价值因素外，只有这样油价的对比才能更凸显其合理性。但综合而言，由于消费税是国税的一种，理论上是谁消费就由谁负担，只是在当前国内成品油的市场构架下，消费税暂时执行价内税，这也造成了市场对成品油价格出现诸多误解。而两会期间，也针对消费税改革做了相关推进，以期待通过法律法规加速推进成品油的市场化改革。

    除了税费及成品油定价机制改革外，人民币对内不断贬值，购买力下降也是一个重要的方面。首先，货币具有时间价值，2008年1元钱的价值高于2015年1元钱的价值，其购买力亦高于目前。按照目前商业银行3年期以上存款利率3.75%折算，目前93号汽油6.3元/升，折到2008年其现值仅为4.87元/升，由此可知，从这一点来看，2008年的93号汽油6.3元/升其价值要高于目前的93号汽油6.3元/升。

    而且面对严重的金融危机及后危机时代，政府持续实施宽松的货币政策，国内人民币供应量快速增加。充裕的流动性在推动经济增长的同时，也推高了物价水平，2010年和2011年国内CPI处于高位运行，国内通胀压力较大，致使人民币的购买力相对降低，人民币对内贬值成为不争的事实，而这也注定了不同时间节点的数据对比，需要更加合理的考虑。

    油品升级价格上涨，不同品质产品价格怎能对比？随着国内汽油保有量的增加、环境污染的加剧，汽油排放标准也全面升级至国Ⅳ、国Ⅴ标准，而伴随着油品质量的不断提升，价格的上涨也成为必然。2008年国内汽油均执行国Ⅲ标准，在当下来看，已经属于不合格产品，拿当时的油价与现在相比，更加凸显不合理性。在不考虑其他影响价格因素的前提下，汽油单纯从国Ⅲ升级至国Ⅴ，价格就已经上涨0.33元/升，所以简单对比并不靠谱。

    “不管是国外油价还是国内油价，均是在政策管制、税收调整、行业垄断、企业利润等多方作用下共同形成的，因此想通过简单的数字对比，就想佐证市场的这样那样的不合理性，是很不合适的，或许这种对比只能作为茶余饭后的一个谈资笑料而已。”分析师这样说。