供应过剩高盛瑞银看空乳业股

    本周在香港股市，高盛瑞银罕见地先后看空国内乳制品价格以及相关乳业股，蒙牛乳业、现代牧业、辉山乳业和原生态牧业都大跌，蒙牛和辉山甚至一度曾创下新低。

    首当其冲的是现代牧业，瑞银首先将其评级降为“沽售”，目标价下调58%至1.76元，之后高盛也同样降级至“沽售”，目标股价下调33%至1.8元。现代牧业股价在本月16日、17日两个交易日连续下跌7.92%和8.6%。而辉山乳业的目标价也被瑞银和高盛下调至1.5元，高盛更将其评级由“买入”降至“中性”，该股股价在本月17日大跌超过9%至1.2元，创上市以来新低。受此拖累，蒙牛乳业一度跌至27.5元，创下一年半来的新低。

    瑞银在报告中指出，中国国内奶价于2009至2013年间差不多翻倍，但是预期未来将面对下行压力，主要因为供应增加及过高价格导致的低需求，而中国乳企的海外公司及国际采购是供应转变的主要动力，根据该行在中国内地、新西兰、欧洲、澳洲及日本的分析，相信市场有下调内地乳企利润率预期的风险。

    高盛则认为，国际乳制品价格下跌的幅度，不足以令供应过剩的问题改善，根据欧盟委员会，今年第三季欧盟奶农的利润率仍然高于去年同期水平，除非全球乳制品价格再下跌或内地消费增长恢复，否则全球奶制品供应过剩问题将难以迅速改善。南都记者侯睿之